疫情影響減弱，5 月行業龍頭股產銷環比同比回升，大排量休娛摩托仍保持增長5 月全行業二輪摩托車產銷162.57 萬輛和164.25 萬輛，產銷量環比上升40.67%和34.13%，同比上升11.11%和11.43%，主要系疫情影響減弱，供應鏈/生產/消費有所恢復。5 月出口59.88 萬輛，環比上升3.83%，同比下降15.30%，港口出貨逐步順暢。燃油摩托車產銷120.78 萬輛和119.62 萬輛，產銷量環比上升18.92%和9.30%，同比下降12.31%和12.21%。大排量休閑娛樂摩托車保持增長，5 月250ml 以上排量車型實現銷量4.82 萬輛/yoy+75.01%，1-5 月250ml 以上排量車型累計實現銷量17.12 萬輛/yoy+44.35%。

 

    　　春風動力：供應鏈及物流狀況改善，外銷持續高增公司新品周期開啟，新產品陸續放量。隨著疫情影響減弱，公司供應鏈及物流概念股狀況改善。5 月公司實現摩托車銷售1.01 萬輛/yoy+10.39%，qoq+22.55%，其中出口2824 輛/yoy+113.45%，qoq+ 42.41%，內銷7256輛/yoy-7.07% ， qoq+16.24% 。250cc 排量車型實現銷售4613 輛/yoy-23.93%，qoq+18.68%，其中出口326 輛/yoy-14.88%，內銷4287 輛/yoy-24.54%。251cc 以上車型實現銷售3486 輛/yoy+86.42%，其中出口2339 輛/yoy+162.51%，內銷1147 輛/yoy+17.16%。我們認為，公司海外兩輪車銷量有望延續高增態勢，內銷在疫情緩解后有望逐月恢復。

 

    　　隆鑫通用：發力踏板車，5 月內銷同比降幅收窄，外銷同比轉正3-6 月公司陸續發布SR4 Max 大踏板及SR150GT 踏板，同時發布350AC復古車。公司5 月實現摩托車銷售10.23 萬輛/yoy-1.47%，其中出口8.62萬輛/yoy+0.22%，內銷1.61 萬輛/yoy-9.59%。250cc 排量車型銷售1.39 萬輛/yoy+17.42%，出口1.35 萬輛/yoy+18.73%，內銷396 輛/yoy-14.84%。

 

    　　251cc 以上車型實現銷售4318 輛/yoy-37.21%，其中出口1597 輛/yoy-47.24%，內銷2721 輛/yoy-29.32%。

 

    　　五本&新本：300/400 中排車型熱度持續

 

    　　5 月五本&新本合計實現摩托車銷售14.10 萬輛/yoy-4.05%，其中出口4.98萬輛/yoy+7.74%，內銷9.12 萬輛/yoy-9.47%。250-400cc 排量車型實現銷售5092 輛/yoy+93.83%，qoq+72.31%，其中內銷5092 輛/yoy+93.98%，qoq+72.90%。

 

    　　風險提示：國內疫情控制不及預期；國內經濟下行超預期；行業概念股競爭環境惡化；原材料超預期漲價；供應鏈恢復程度不及預期。

 

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