疫情影响减弱，5 月行业龙头股产销环比同比回升，大排量休娱摩托仍保持增长5 月全行业二轮摩托车产销162.57 万辆和164.25 万辆，产销量环比上升40.67%和34.13%，同比上升11.11%和11.43%，主要系疫情影响减弱，供应链/生产/消费有所恢复。5 月出口59.88 万辆，环比上升3.83%，同比下降15.30%，港口出货逐步顺畅。燃油摩托车产销120.78 万辆和119.62 万辆，产销量环比上升18.92%和9.30%，同比下降12.31%和12.21%。大排量休闲娱乐摩托车保持增长，5 月250ml 以上排量车型实现销量4.82 万辆/yoy+75.01%，1-5 月250ml 以上排量车型累计实现销量17.12 万辆/yoy+44.35%。

 

    　　春风动力：供应链及物流状况改善，外销持续高增公司新品周期开启，新产品陆续放量。随着疫情影响减弱，公司供应链及物流概念股状况改善。5 月公司实现摩托车销售1.01 万辆/yoy+10.39%，qoq+22.55%，其中出口2824 辆/yoy+113.45%，qoq+ 42.41%，内销7256辆/yoy-7.07% ， qoq+16.24% 。250cc 排量车型实现销售4613 辆/yoy-23.93%，qoq+18.68%，其中出口326 辆/yoy-14.88%，内销4287 辆/yoy-24.54%。251cc 以上车型实现销售3486 辆/yoy+86.42%，其中出口2339 辆/yoy+162.51%，内销1147 辆/yoy+17.16%。我们认为，公司海外两轮车销量有望延续高增态势，内销在疫情缓解后有望逐月恢复。

 

    　　隆鑫通用：发力踏板车，5 月内销同比降幅收窄，外销同比转正3-6 月公司陆续发布SR4 Max 大踏板及SR150GT 踏板，同时发布350AC复古车。公司5 月实现摩托车销售10.23 万辆/yoy-1.47%，其中出口8.62万辆/yoy+0.22%，内销1.61 万辆/yoy-9.59%。250cc 排量车型销售1.39 万辆/yoy+17.42%，出口1.35 万辆/yoy+18.73%，内销396 辆/yoy-14.84%。

 

    　　251cc 以上车型实现销售4318 辆/yoy-37.21%，其中出口1597 辆/yoy-47.24%，内销2721 辆/yoy-29.32%。

 

    　　五本&新本：300/400 中排车型热度持续

 

    　　5 月五本&新本合计实现摩托车销售14.10 万辆/yoy-4.05%，其中出口4.98万辆/yoy+7.74%，内销9.12 万辆/yoy-9.47%。250-400cc 排量车型实现销售5092 辆/yoy+93.83%，qoq+72.31%，其中内销5092 辆/yoy+93.98%，qoq+72.90%。

 

    　　风险提示：国内疫情控制不及预期；国内经济下行超预期；行业概念股竞争环境恶化；原材料超预期涨价；供应链恢复程度不及预期。

 

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