自由港爆炸推動(dòng)天然氣價(jià)格上行：美國(guó)最大的天然氣概念股出口公司自由港天然氣公司（Freeport LNG）在得克薩斯州墨西哥灣處的設(shè)施發(fā)生爆炸，該港口接收約20 億立方英尺的天然氣，大致相當(dāng)于美國(guó)48 個(gè)州產(chǎn)量的2.5%，上個(gè)月，美國(guó)所有港口龍頭股接收的天然氣，約有五分之一通過(guò)該碼頭。在海外需求激增之際，美國(guó)頁(yè)巖氣的全球供應(yīng)將受影響。短缺加劇現(xiàn)貨液化天然氣的競(jìng)爭(zhēng)，或?qū)⑼苿?dòng)全球液化天然氣價(jià)格上漲。

 

    　　雙焦：焦炭第一輪提漲落地，焦煤現(xiàn)貨企穩(wěn)反彈。本周焦炭龍頭股第一輪提漲100元/噸落地，受鋼廠(chǎng)利潤(rùn)偏薄影響本輪價(jià)格上漲幅度有所收窄。焦化廠(chǎng)加工利潤(rùn)多處在盈虧平衡點(diǎn)附近，焦企主動(dòng)限產(chǎn)10-30%，本周230 家獨(dú)立焦化廠(chǎng)日均產(chǎn)量為58.5 萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.4 萬(wàn)噸；下游采購(gòu)需求增加焦概念股化廠(chǎng)庫(kù)存持續(xù)去化，230 家獨(dú)立焦化廠(chǎng)庫(kù)存環(huán)比下降20 萬(wàn)噸，目前已降至歷史較低水平。預(yù)計(jì)后市焦炭現(xiàn)貨價(jià)格在原料上漲+低庫(kù)存+需求向好背景下偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤方面，在焦炭概念股價(jià)格提漲驅(qū)動(dòng)下，本周焦煤現(xiàn)貨止跌反彈，安澤主焦價(jià)格環(huán)比上漲150 元/噸至3100 元/噸，延安子長(zhǎng)氣煤上漲100-200 元/噸，呂梁地區(qū)瘦煤上漲50-150 元/噸。進(jìn)口煤方面，蒙古焦煤依然維持在400-500 車(chē)的日均通關(guān)量，本周二連浩特口岸又有疫情出現(xiàn)，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)蒙煤通關(guān)修復(fù)造成一定影響。從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配來(lái)看，焦煤端供需情況最為緊張，只要下游焦炭和鋼材價(jià)格能傳導(dǎo)出去，我們看好后市焦煤在需求修復(fù)驅(qū)動(dòng)下的價(jià)格彈性。

 

    　　動(dòng)力煤：需求旺季來(lái)臨，沿海八省日耗提升明顯。本周坑口和港口概念股均嚴(yán)格執(zhí)行五一后的新長(zhǎng)協(xié)方案，電廠(chǎng)長(zhǎng)協(xié)覆蓋率和煤礦實(shí)際履約率也在穩(wěn)步提升。坑口銷(xiāo)售情況良好，多數(shù)大礦以保長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)為主，化工、建材等市場(chǎng)煤供應(yīng)略顯緊張。秦皇島港5500 卡市場(chǎng)煤價(jià)格環(huán)比增長(zhǎng)60 元/噸至1290 元/噸。本周北方四港庫(kù)存環(huán)比下降38 萬(wàn)噸至1274 萬(wàn)噸；長(zhǎng)江口庫(kù)存環(huán)比增加92 萬(wàn)噸至543萬(wàn)噸，整體庫(kù)存水平已經(jīng)修復(fù)至近年同期中性水平，整體呈現(xiàn)不缺煤狀態(tài)。需求端來(lái)看，在國(guó)內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)和電廠(chǎng)檢修結(jié)束驅(qū)動(dòng)下，沿海八省電廠(chǎng)日耗環(huán)比上漲20 萬(wàn)噸，電廠(chǎng)出現(xiàn)去庫(kù)拐點(diǎn)。目前動(dòng)力煤已經(jīng)進(jìn)入夏季用煤旺季，預(yù)計(jì)后市動(dòng)煤價(jià)格在政策嚴(yán)控+進(jìn)口減少+需求增加下維持穩(wěn)定。

 

    　　原油：供給有限疊加地緣沖突加劇，原油價(jià)格或?qū)⒕S持高位震蕩。供給端：

 

    　　2022 年4 月歐佩克原油產(chǎn)量達(dá)28.65 百萬(wàn)桶/天，較3 月增加15.3 萬(wàn)桶/天；22年前4 個(gè)月累計(jì)原油產(chǎn)量達(dá)113.72 百萬(wàn)桶/天，較去年同期增長(zhǎng)13.2%。本周美國(guó)原油產(chǎn)量11.9 百萬(wàn)桶/天，與上周持平，同比增長(zhǎng)8.2%。需求端：2022年4 月歐洲16 國(guó)煉廠(chǎng)開(kāi)工率78.45%，較3 月增加0.4PCT，較去年同期增加4.4PCT。本周美國(guó)煉油廠(chǎng)周度開(kāi)工率達(dá)94.2%，較上周增加1.6PCT，較去年同期增加2.9PCT；本周美國(guó)原油龍頭股庫(kù)存936.1 百萬(wàn)桶，較上周減少524 萬(wàn)桶，較去年同期減少14.9%。油價(jià)目前仍處于上行區(qū)間：本周WTI 原油均價(jià)120.44美元/桶，較上周增加3.93 美元/桶，年初以來(lái)已上漲近58%；Brent 原油度均價(jià)127.17 美元/桶，較上周增加3.73 美元/桶，年初以來(lái)已上漲近64%。

 

    　　投資建議：看好煤炭資源稟賦良好和長(zhǎng)協(xié)煤占比較高的動(dòng)力煤生產(chǎn)企業(yè)，建議關(guān)注：中國(guó)神華、兗礦能源、陜西煤業(yè)、電投能源以及廣匯能源。焦煤行業(yè)隨著國(guó)內(nèi)疫情進(jìn)一步緩解，國(guó)內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏有望加快，鋼材需求有望在穩(wěn)增長(zhǎng)措施逐步落地的驅(qū)動(dòng)下持續(xù)抬升。看好主焦煤生產(chǎn)比例較高或者今年仍有新增產(chǎn)能釋放的煤炭生產(chǎn)企業(yè)，建議關(guān)注：淮北礦業(yè)、平煤股份和山西焦煤。天然氣行業(yè)建議關(guān)注廣匯能源。原油價(jià)格高位運(yùn)行，建議關(guān)注：中國(guó)海油概念股。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：能源價(jià)格波動(dòng)加大、海外地緣沖突加劇、下游需求不及預(yù)期。

 

數(shù)據(jù)推薦

最新投資評(píng)級(jí)目標(biāo)漲幅排名上調(diào)投資評(píng)級(jí) 下調(diào)投資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)關(guān)注度行業(yè)關(guān)注度股票綜合評(píng)級(jí)首次評(píng)級(jí)股票