投資要點：

 

    　　行情回顧：截至2022年6月10日，申萬國防軍工行業本周上漲0.62%，跑贏滬深300指數3.65個百分點，在申萬31個行業龍頭股中排名第22名；申萬國防軍工行業本月上漲3.31%，跑贏滬深300指數3.60個百分點，在申萬31個行業中排名第10名；申萬國防軍工板塊年初至今下跌23.68%，跑輸滬深300指數14.20個百分點，在申萬31個行業中排名第28名。

 

    　　截至2022年6月10日，本周申萬國防軍工板塊表現各異。從本周表現來看，地面概念股兵裝板塊表現最好，上漲了2.57%。其他板塊表現如下，航空裝備板塊上漲0.99%，軍工電子板塊上漲0.72%，航海裝備板塊下跌0.94%，航天裝備板塊下跌1.83%。

 

    　　國防軍工行業周觀點：本周，中航機電公布，中航電子換股吸收合并中航機電，中航機電與中航電子的換股比例為1:0.6605，即每1股中航機電股票可以換得0.6605股中航電子股票，中航電子為本次換股吸收合并發行的股份數量合計為2,565,926,773股。另外，本次交易中航電子擬向包括中航科工、航空投資、中航沈飛、航空工業成飛在內的不超過35名特定投資者非公開發行A股股票募集配套資金不超過50億元，其中，中航科工擬認購的募集配套資金為5億元，航空投資擬認購的募集配套資金為3億元；中航沈飛擬認購的募集配套資金為1.8億元；航空工業成飛擬認購的募集配套資金為1.8萬元。本次合并將成為軍工行業近期焦點，有助于行業整合優質資源，進一步提升專業能力，利用資本市場龍頭股之力做大做強。

 

    　　今年是國企改革“收官之年”，從近期密集公布的回購、股權激勵計劃、增持等公告可以發現，軍工企業龍頭股改革在提速，預計將會激活軍工企業活力。長期看好行業“十四五”期間裝備更新換代需求下的高景氣；從使用量角度，實戰訓練次數提升下教練機損耗增加和導彈補庫存，看好航空產業鏈龍頭股以及高消耗品導彈產業鏈。另一方面，看好航天技術成果向經濟社會的轉移轉化，看好航天產業服務和物聯網下北斗產業鏈發展，以及新一輪數字貨幣改革潮下特種芯片的發展。可適度關注新一輪航運船只跟新換代，以及俄烏沖突導致的LNG與油運船只供不應求情況。標的建議關注：中航西飛（000768）、航天彩虹（002389）、航發控制概念股（000738）、中航機電（002013）、紫光國微（002049）、振華科技（000733）、西部超導（688122）、鋼研高納（300034）、中國船舶概念股（600150）等。

 

    　　風險提示：由于市場概念股需求下降導致的新增訂單數量不及預期；研發成本過高導致的企業業績超預期下降；俄烏戰爭風險導致的上游材料漲價。

 

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