投资要点：

 

    　　行情回顾：截至2022年6月10日，申万国防军工行业本周上涨0.62%，跑赢沪深300指数3.65个百分点，在申万31个行业龙头股中排名第22名；申万国防军工行业本月上涨3.31%，跑赢沪深300指数3.60个百分点，在申万31个行业中排名第10名；申万国防军工板块年初至今下跌23.68%，跑输沪深300指数14.20个百分点，在申万31个行业中排名第28名。

 

    　　截至2022年6月10日，本周申万国防军工板块表现各异。从本周表现来看，地面概念股兵装板块表现最好，上涨了2.57%。其他板块表现如下，航空装备板块上涨0.99%，军工电子板块上涨0.72%，航海装备板块下跌0.94%，航天装备板块下跌1.83%。

 

    　　国防军工行业周观点：本周，中航机电公布，中航电子换股吸收合并中航机电，中航机电与中航电子的换股比例为1:0.6605，即每1股中航机电股票可以换得0.6605股中航电子股票，中航电子为本次换股吸收合并发行的股份数量合计为2,565,926,773股。另外，本次交易中航电子拟向包括中航科工、航空投资、中航沈飞、航空工业成飞在内的不超过35名特定投资者非公开发行A股股票募集配套资金不超过50亿元，其中，中航科工拟认购的募集配套资金为5亿元，航空投资拟认购的募集配套资金为3亿元；中航沈飞拟认购的募集配套资金为1.8亿元；航空工业成飞拟认购的募集配套资金为1.8万元。本次合并将成为军工行业近期焦点，有助于行业整合优质资源，进一步提升专业能力，利用资本市场龙头股之力做大做强。

 

    　　今年是国企改革“收官之年”，从近期密集公布的回购、股权激励计划、增持等公告可以发现，军工企业龙头股改革在提速，预计将会激活军工企业活力。长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；从使用量角度，实战训练次数提升下教练机损耗增加和导弹补库存，看好航空产业链龙头股以及高消耗品导弹产业链。另一方面，看好航天技术成果向经济社会的转移转化，看好航天产业服务和物联网下北斗产业链发展，以及新一轮数字货币改革潮下特种芯片的发展。可适度关注新一轮航运船只跟新换代，以及俄乌冲突导致的LNG与油运船只供不应求情况。标的建议关注：中航西飞（000768）、航天彩虹（002389）、航发控制概念股（000738）、中航机电（002013）、紫光国微（002049）、振华科技（000733）、西部超导（688122）、钢研高纳（300034）、中国船舶概念股（600150）等。

 

    　　风险提示：由于市场概念股需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩超预期下降；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。

 

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