核心觀點：

 

    　　國家郵政局發布5 月快遞行業經營數據。郵政局數據顯示，5 月中國快遞龍頭股發展指數為269.2，環比上升11.6%。相比4 月份，行業規模有效恢復，質效得到改善，物流供應鏈恢復工作成效明顯。3 月以來，各地疫情散發，對行業需求和“攬轉運派”全鏈路運作造成一定沖擊。4月中旬以來，隨著物流保通保暢的有序推動以及電商需求的回補，行業顯示出明顯的需求韌性和供給彈性，這為后續快遞行業概念股更好的服務于居民消費需求的釋放、行業概念股保通保暢以及助力“構建國內國際雙循環”創造良好環境。

 

    　　郵政局數據顯示，從分項數據看，5 月，我國快遞業務量預計環比上升20.6%，快遞業務收入預計環比上升20.1%。從業務量表現來看，一方面，隨著各地疫情逐漸緩解，快遞網絡通暢度回升明顯；另一方面，以日用品、服裝、家電等為主的需求品類，也具備明顯的需求剛性特征。從快遞業務收入表現來看，其環比改善幅度與業務量改善幅度非常接近，這說明行業競爭環境和龍頭公司競爭策略相對友好，行業發展階段從“高速增長”向“高質量發展”轉變。

 

    　　郵政局數據顯示，從服務質量指數的分項指標看，5 月，重點地區72小時準時率預計約為75.6%，環比提升1.2pcts，改善頗為明顯。5 月以來，隨著高速主干道通行狀況的快速恢復、分撥中心加速恢復正常運營以及末端多元化配送工作等方面共同助力，快遞在攬收、運輸和末端配送等全鏈路、多環節呈現加速修復趨勢。

 

    　　郵政局數據顯示，5 月，快遞概念股發展能力指數環比上升16%。其中，基礎設施建設概念股和國際發展能力持續提升。基礎設施的有序建設是快遞行業降本增效的基礎，行業效率的不斷提升，為電商平臺、消費者、賣家帶來了顯著的正外部性，這也正是加盟制創造的電商概念股與快遞行業的中國奇跡。長期而言，新冠疫情沖擊后，中國品牌商出海和制造業轉型升級也將成為中國快遞出海的新機遇。我們看好中國快遞龍頭依托其已有的底層單量、信息技術，嫁接本土攬收能力，構建以中國為基礎概念股，輻射全球新興市場的跨境物流網絡。

 

    　　投資建議。我們繼續推薦順豐控股，公司更加聚焦于核心戰略，隨著電商概念股件產品分層體系基本形成，有望迎來產能周期拐點；推薦圓通速遞，公司推進全面數字化轉型，主動優化調整客戶結構。同時建議關注韻達股份，公司成本管控優勢明顯；建議關注美股中通快遞概念股，看好公司基于規模優勢以及“同建共享”企業文化建立長期競爭優勢。

 

    　　風險提示。疫情惡化；電商增速不及預期；人力運輸成本大幅上漲。

 

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