物聯網（6 月）：1H22 受疫情影響，2H22 景氣度有望環比提升根據我們對移遠通信、美格智能、涂鴉、晶晨股份、翱捷科技等50 余家全球物聯網產業鏈公司的梳理，過去一月（05/14～06/14）全球主要物聯網產業鏈公司總市值下跌4.24%，其中國內物聯網產業鏈公司總市值上漲12.10%，我們認為主要因國內疫情緩解以及復工復產推進帶動預期與估值修復。業績方面，1Q22 國內物聯網芯片、模組、應用層等板塊總營收增速均較4Q21 有所下滑，或反映國內疫情反復對需求端、供應鏈以及物流的影響；展望2H22，隨著國內復工復產推進，以及上游原材料緊缺緩解，板塊景氣度有望迎復蘇。建議關注：美格智能、晶晨股份、涂鴉智能、威勝信息。

 

    　　物聯網芯片龍頭股：疫情影響疊加下游需求放緩，1Q22 業績分化明顯過去一月全球主要物聯網芯片公司總市值下跌9.18%，其中國內公司總市值上漲1.26%。1Q22 國內物聯網芯片板塊總營收同比增長34%，增速較4Q21下滑12pct。1Q22 業績分化較大，其中創耀科技和晶晨股份概念股由于海外業務占比較高受疫情沖擊影響較小，疊加份額提升邏輯，1Q22 業績有同比均表現較好（yoy：+1274.56%/+228.70%），qoq：+37.64%/-12.71%），博通集成、全志科技概念股以及瑞芯微受到疫情影響，疊加下游消費電子需求減弱，業績出現小幅下滑。預計隨著疫情后需求逐漸恢復，產能逐步釋放，相關公司業績有望在下半年迎來復蘇。

 

    　　物聯網模組：22Q1 板塊總營收增速環比放緩，2H22 景氣度或回升過去一月全球主要物聯網模組公司總市值下跌0.36%，其中國內公司總市值上漲18.25%，主因復工復產帶動預期與估值修復。根據我們對移遠通信、美格智能、日海智能等公司一季報的梳理，1Q22 國內物聯網模組板塊總營收同比增長38%，增速較4Q21（同比+75%）下滑，或反映國內疫情影響。

 

    　　我們認為2Q22 國內疫情影響下，板塊業績或仍有所承壓；展望2H22，我們認為隨著國內復工復產的推進，板塊需求端有望修復，此外隨著上游供應鏈逐步緩解，有望帶動板塊公司盈利能力企穩。

 

    　　物聯網平臺層：發展進入整合期，1H22 或受疫情、海外通脹影響過去一月全球主要物聯網平臺層公司總市值下跌3.67%，其中國內公司總市值上漲12.19%，主因平臺經濟監管或出現放松跡象。細分來看，國內電信運營商在B 端業務布局具有優勢，物聯網連接數保持穩健增長；互聯網公司如阿里、騰訊等主要著力拓展B/G 領域，小米IoT 收入1Q22 因疫情、戰爭等因素導致增速放緩；第三方平臺涂鴉智能1Q22 及2022 全年增速預期亦一定程度受到海外通脹、宏觀經濟增速放緩、海運成本上升&運力不足等因素的影響，有所放緩。海外方面，物聯網平臺方如亞馬遜IoT、微軟Azure IoT均布局數字孿生IoT 業務，助力開發人員創建現實世界系統的數字孿生。

 

    　　物聯網應用層：疫情下需求承壓，1Q22 國內板塊凈利同比下滑45%過去一月國內主要物聯網概念股應用層公司總市值上漲14.35%。根據我們對智慧能源、工業互聯網、車聯網和智能控制器等板塊公司一季報的梳理，1Q22國內物聯網應用層板塊總營收同比增長13%，增速較4Q21 下滑2pct；板塊歸母凈利潤同比下降45%，增速較4Q21 轉負，或反映國內疫情反復造成行業需求端承壓。投融資方面，根據IT 桔子不完全統計，2Q22 以來國內物聯網概念股領域投融資事件總計18 件；6 月螢石網絡過會、樹根互聯科創板上市申請獲受理。

 

    　　風險提示：中美貿易概念股摩擦加劇、國內疫情反復。

 

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