投資要點

 

    　　白電：空冰洗整體需求平淡，線下價格增速明顯。

 

    　　（1）空調：行業(yè)需求疲軟，雙線銷量下滑。受宏觀經濟、疫情、618 分流及天氣等多重因素影響，22M5 空調雙線銷量表現(xiàn)平淡，均價明顯提升。格力雙線疲軟；美的提價最多，雙線銷量下滑。海爾、海信雙線表現(xiàn)好于頭部兩強。

 

    　　（2）冰箱：行業(yè)整體量額承壓，線下提價幅度較大。22M5 冰箱量額承壓，線上價格微降，線下提價明顯，海爾表現(xiàn)優(yōu)于同行。（3）洗衣機：行業(yè)需求疲軟，品牌表現(xiàn)分化。22M5 洗衣機量額下滑，線上價格微降。小天鵝雙線銷額均實現(xiàn)逆勢增長。海爾、松下雙線銷額微降，表現(xiàn)好于行業(yè)平均水平。

 

    　　廚電：煙灶、集成灶行業(yè)量降價升，洗碗機線上銷額延續(xù)快增。

 

    　　（1）油煙機：行業(yè)量降價升，蘇泊爾表現(xiàn)突出。22M5 油煙機行業(yè)均價提升，量額下滑。疫情影響物流與安裝，行業(yè)需求平淡。各品牌雙線普遍承壓，蘇泊爾實現(xiàn)逆勢增長。（2）燃氣灶：行業(yè)雙線持續(xù)提價，華帝線上表現(xiàn)亮眼。

 

    　　22M5 燃氣灶行業(yè)概念股雙線均價小幅提升，但量額下滑明顯。蘇泊爾整體增長穩(wěn)健，線上銷額微增。華帝線上均價不升反降，量額增速遠超同行。美的雙線銷額承壓。（3）集成灶：行業(yè)量降價升，頭部品牌表現(xiàn)分化。22M5 行業(yè)線上提價明顯，銷額增長平穩(wěn)。受疫情影響，線下需求平淡。受益于低基數(shù)，帥豐線上量價齊增，表現(xiàn)不俗，線下價降量升，銷額高增；新品持續(xù)熱銷外加均價下降，森歌線上表現(xiàn)亮眼；量降價升，火星人雙線銷額微增。（4）洗碗機：

 

    　　行業(yè)景氣度回落，國產替代可期。22M5 洗碗機銷量有所下滑，但考慮到洗碗機龍頭股品類偏剛需，伴隨疫情緩解，需求有望回補。國產替代持續(xù)推進，西門子雙線不佳，老板線上銷額快增，市場份額提升。美的線上量、額市占率位居第一。海爾雙線量、額高增，表現(xiàn)不俗。

 

    　　清潔電器：掃地機景氣度回升，洗地機高景氣度維持。

 

    　　（1）掃地機：5 月景氣度回升，品牌表現(xiàn)分化。伴隨各家新品步入放量階段，22M5 行業(yè)銷量降幅大幅收窄，行業(yè)景氣度逐步向好。石頭線上銷額快增、市場份額擴大；科沃斯線上量額下滑；云鯨降價促銷影響銷額表現(xiàn)；一點、追覓基數(shù)較低，量額高增。（2）洗地機：量升價降，新品加速放量。22M5 行業(yè)延續(xù)高景氣，伴隨新品牌入局，行業(yè)產品進一步豐富并逐步下沉，均價微降，銷量高增。添可繼續(xù)領跑市場，追覓成功趕超必勝。

 

    　　廚房小家電：行業(yè)整體量降價升，品類表現(xiàn)分化。22M5 國內廚房小家電需求平淡，傳統(tǒng)品類增速承壓，電蒸鍋、空氣炸鍋逆勢增長。蘇泊爾表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)；摩飛線上量價齊升，銷額增速遠超同行。

 

    　　投資建議：疫后消費走向復蘇，線上618 大促如火如荼，線下消費龍頭股活動恢復，家電行業(yè)剛需品種及部分新興品種迎來需求回補。推薦需求韌性好、中報業(yè)績彈性大、有基本面支撐且估值安全邊際高的廚小電標的：新寶股份、小熊電器、蘇泊爾；推薦618 表現(xiàn)優(yōu)異的新興成長賽道標的：石頭科技、極米科技；推薦受益線下復蘇的白電龍頭：海爾智家。

 

    　　風險提示：疫情反復、原材料龍頭股價格大幅上漲、統(tǒng)計偏差

 

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