投资要点

 

    　　白电：空冰洗整体需求平淡，线下价格增速明显。

 

    　　（1）空调：行业需求疲软，双线销量下滑。受宏观经济、疫情、618 分流及天气等多重因素影响，22M5 空调双线销量表现平淡，均价明显提升。格力双线疲软；美的提价最多，双线销量下滑。海尔、海信双线表现好于头部两强。

 

    　　（2）冰箱：行业整体量额承压，线下提价幅度较大。22M5 冰箱量额承压，线上价格微降，线下提价明显，海尔表现优于同行。（3）洗衣机：行业需求疲软，品牌表现分化。22M5 洗衣机量额下滑，线上价格微降。小天鹅双线销额均实现逆势增长。海尔、松下双线销额微降，表现好于行业平均水平。

 

    　　厨电：烟灶、集成灶行业量降价升，洗碗机线上销额延续快增。

 

    　　（1）油烟机：行业量降价升，苏泊尔表现突出。22M5 油烟机行业均价提升，量额下滑。疫情影响物流与安装，行业需求平淡。各品牌双线普遍承压，苏泊尔实现逆势增长。（2）燃气灶：行业双线持续提价，华帝线上表现亮眼。

 

    　　22M5 燃气灶行业概念股双线均价小幅提升，但量额下滑明显。苏泊尔整体增长稳健，线上销额微增。华帝线上均价不升反降，量额增速远超同行。美的双线销额承压。（3）集成灶：行业量降价升，头部品牌表现分化。22M5 行业线上提价明显，销额增长平稳。受疫情影响，线下需求平淡。受益于低基数，帅丰线上量价齐增，表现不俗，线下价降量升，销额高增；新品持续热销外加均价下降，森歌线上表现亮眼；量降价升，火星人双线销额微增。（4）洗碗机：

 

    　　行业景气度回落，国产替代可期。22M5 洗碗机销量有所下滑，但考虑到洗碗机龙头股品类偏刚需，伴随疫情缓解，需求有望回补。国产替代持续推进，西门子双线不佳，老板线上销额快增，市场份额提升。美的线上量、额市占率位居第一。海尔双线量、额高增，表现不俗。

 

    　　清洁电器：扫地机景气度回升，洗地机高景气度维持。

 

    　　（1）扫地机：5 月景气度回升，品牌表现分化。伴随各家新品步入放量阶段，22M5 行业销量降幅大幅收窄，行业景气度逐步向好。石头线上销额快增、市场份额扩大；科沃斯线上量额下滑；云鲸降价促销影响销额表现；一点、追觅基数较低，量额高增。（2）洗地机：量升价降，新品加速放量。22M5 行业延续高景气，伴随新品牌入局，行业产品进一步丰富并逐步下沉，均价微降，销量高增。添可继续领跑市场，追觅成功赶超必胜。

 

    　　厨房小家电：行业整体量降价升，品类表现分化。22M5 国内厨房小家电需求平淡，传统品类增速承压，电蒸锅、空气炸锅逆势增长。苏泊尔表现优于行业；摩飞线上量价齐升，销额增速远超同行。

 

    　　投资建议：疫后消费走向复苏，线上618 大促如火如荼，线下消费龙头股活动恢复，家电行业刚需品种及部分新兴品种迎来需求回补。推荐需求韧性好、中报业绩弹性大、有基本面支撑且估值安全边际高的厨小电标的：新宝股份、小熊电器、苏泊尔；推荐618 表现优异的新兴成长赛道标的：石头科技、极米科技；推荐受益线下复苏的白电龙头：海尔智家。

 

    　　风险提示：疫情反复、原材料龙头股价格大幅上涨、统计偏差

 

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