行業核心觀點

 

    上周傳媒行業龍頭股（申萬）上漲1.54%，居市場第16 位，跑贏滬深300。

 

    國家新聞出版署發布6 月份游戲版號審批結果，版號共計下發了60 個，涉及屬地試點審批。騰訊與網易龍頭股未能獲得本輪版號。本次審批首次出現了“（試點）”字樣的申報類別，“試點”標注說明該游戲的主要審核工作由游戲審核試點省市省局負責。我們認為，審批試點將逐漸提高游戲概念股版號審批效率，版號審批將進入常態化階段，未來單月版號數量將逐漸增加，這將會為游戲行業帶來確定性的增量； 騰訊國際業務品牌LevelInfinite 表示將推出《王者榮耀》國際版《Honor of Kings》、《幻塔》

 

    國際版《Tower of Fantasy》。我們認為，騰訊再推《王者榮耀》國際版是騰訊整合MOBA 業務落實出海發展戰略的重要一步，相較于《AoV》針對海外不同地區研發的定制產品,《HoK》會更注重與《王者榮耀》本體內容的同步，可能推動《王者榮耀》發力世界級電競賽事，我們將持續跟蹤相關情況；同時多項海外佳作的推出標示著騰訊游戲龍頭股全球化布局邁入新階段。

 

    投資要點：

 

    游戲：1）Sensor Tower 發布2022 年5 月中國手游發行商全球收入排行榜，前3 名依舊為騰訊、網易和米哈游。本月共40 家中國廠商入圍全球發行商收入榜TOP100，合計吸金近23 億美元，占全球TOP 100手游發行商收入43%。2）艾瑞咨詢發布《2022 年中國電競行業研究報告》，2021 年中國電競市場規模達1673 億元，同比增長13.5%，行業進入平穩增長階段。3）國家新聞出版署發布6 月份游戲版號審批結果，共計60 個，騰訊與網易未能列席其中。從申報類別來看，絕大多數審批通過的游戲為手游，客戶端游戲和網頁游戲總共僅有2 款審批通過。本次審批首次出現了“（試點）”字樣的申報類別，共有16 款游戲獲得版號標注了“試點”。4）騰訊Level Infinite 將推出《王者榮耀》國際版《Honor of Kings》、《幻塔》國際版《Towerof Fantasy》等多項新作。

 

    互聯網：總局網絡司下發《關于對IPTV 集成播控分平臺開展“清朗視聽”內容安全專項整治的通知》。要求各方規范IPTV 平臺龍頭股與內容建設，推動IPTV 健康發展，為黨的二十大勝利召開營造良好輿論環境。

 

    投資建議：順應政策導向推動行業改革，把握元宇宙概念帶來的創新需求。1）游戲：政策引導整體行業長期健康發展，游戲防沉迷、游戲出海、云游戲將會是未來行業關注重點。建議關注版號儲備豐富、研發能力較強、出海能力較強的頭部公司；2）數字媒體：平臺開始逐步邁入“降本增效”，網絡電影行業結構持續優化，是各個視頻平臺2022 年重點發展方向之一；3）廣告營銷：梯媒景氣度依舊，看好梯媒廣告龍頭股；4）元宇宙：元宇宙概念帶動虛擬現實技術市場估值上升。影視方面，視頻平臺發力元宇宙綜藝，影視公司布局虛擬資產；虛擬人產業呈現強勁增長態勢，商業化落地進程加速。建議關注涉及虛擬人、AR/VR 硬件產業鏈、AR/VR 內容生態建設相關公司。

 

    風險因素：監管政策趨嚴；新游延期上線及表現不及預期；出海業務概念股風險加劇；疫情反復風險；VR內容建設不及預期、商譽減值風險。

 

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