航運：本周CCFI 綜合指數報3229.56 點，環比漲1.35%，其中美西航線報2665.78 點，環比跌0.6%，歐線報5069.07 點，環比漲0.9%。近期隨著聯盟停航控班及上海的復工復產，運價已經企穩回升，短期行業有望迎來貨量潮汐催化，遠期看，21 年由于船東對于運力擴張較為謹慎，22-23 年行業供需將延續錯配狀態，行業整體盈利能力仍將維持在較高水平，當前估值具備較強吸引力。

 

    航空機場：民航至暗谷底已過，且國際線航班管控有望邊際松動，未來我們終將見到民航業再度綻放。連續的運力低增長為供需反轉創造先決條件，且當前票價改革持續推進，核心公商務干線經濟艙全價票天花板被不斷推高，同樣為未來供需反轉后的運價積攢彈性。我們認為如有朝一日需求恢復，民航運價向上彈性大，業績有望創歷史新高，繼續推薦板塊性的投資機會，推薦中國國航、南方航空、中國東航、春秋航空、吉祥航空。機場：當前樞紐機場概念股因國際客減量業績承壓，而一旦國門開放，機場業績將大幅改善。機場的估值體系已經逐步過渡至消費股，在免稅消費的驅動邏輯下很難再回到2017 年以前的公用事業股估值體系，繼續看好樞紐機場長期投資價值，推薦上海機場、白云機場。

 

    快遞：快遞龍頭股進入“618”電商促銷旺季，全國快遞需求增長趨勢表現較好，6月3 日-5 日端午節放假期間全國攬收快遞包裹約9.4 億件，與去年端午節同期相比增長17%。在經濟承壓以及疫情嚴控的大背景下，快遞行業的經營和需求還是具有韌性的，且今年快遞龍頭利潤大幅修復的確定性高，我們繼續推薦圓通速遞、韻達股份和順豐控股。建議關注極兔和百世兩網融合完成后的經營表現。

 

    物流&中小盤：精選物流行業概念股優質個股，推薦密爾克衛。雙星新材業績連續環增，繼續推薦；新增覆蓋華依科技，推薦浙江自然、久祺股份、安利股份、宏華數科、華依科技，關注凱立新材、牧高笛。

 

    投資建議：國內疫情防控持續向好，上海及江浙一帶復產復工持續推進，供應鏈邊際改善有望持續成為主導投資的主線。交運推薦二季度預期表現最好的密爾克衛以及受益于復工復產的快遞板塊標的-圓通、順豐；中小盤繼續看好業績持續增長的雙星新材、浙江自然以及長期受益數碼印花的宏華數科。

 

    風險提示：宏觀經濟復蘇不及預期，疫情反復，油概念股價匯率劇烈波動

 

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