從創業板到科創板，10年科技復興

 

    　　從09年10月30日創業板開板，到19年6月13日科創板開板，10年時間已過。當前科技行業即將迎來新一輪成長，科技行業的成長內涵10年間也有很大變化。我們認為，計算機行業10年間的成長驅動因素看，已經從偏重應用、解決方案向自主化、產品化、云化發展。其內在邏輯是從需求導向往供給導向延展。

 

    　　計算機行情內在邏輯始終沒變

 

    　　我們認為，從創業板到科創板，計算機行情內在核心邏輯沒有變化：國產化、智能化、云化一直是貫穿計算機行情的不變真理。無論是13-15年的國產化、智慧城市、互聯網+，還是19-20年的信創、SaaS、智能駕駛等，我們認為行情的核心邏輯（自主、智能、云）沒有改變，變的只是在不同行業的落地以及形式。

 

    　　計算機新的底層邏輯正在重建

 

    　　近10年間，中國互聯網行業從小到大到強，再到無序擴張的時期已經過去，隨著近兩年對平臺經濟的強監管，平臺企業的業務邊界已經逐漸清晰，隨著政策從監管到有序鼓勵，我們認為計算機行業增長的底層邏輯正在重建。

 

    　　投資建議：

 

    　　基于我們對行業龍頭股的判斷，核心推薦高景氣賽道和研發，產品競爭力有相對優勢標的，重點推薦：智能駕駛（中科創達、四維圖新、德賽西威）；能源IT（朗新科技、東方電子）；SaaS（金山辦公、用友網絡）；金融科技（指南針、恒生電子、同花順、宇信科技）；基礎設施及信創（深信服、中科曙光、東方通）；工業軟件（中望軟件）；AI（科大訊飛）。受益：

 

    　　廣聯達、云從科技、石基信息、長亮科技、奇安信、美亞柏科概念股、安恒信息。

 

    　　風險提示：

 

    　　相關產業政策低于預期，影響市場概念股需求釋放規模；新技術的出現對現有技術路線形成沖擊，影響市場份額拓展；疫情發展趨勢可能對宏觀經濟持續復蘇趨勢帶來不確定性，進而對計算機行業產生負面影響；中美博弈加劇等突發事件。

 

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