核心觀點(diǎn)：板塊估值及全基持倉概念股均處于歷史低位，長期增長趨勢不變

 

    1：2020年7月以來，醫(yī)藥龍頭股板塊階段性見頂后整體開始進(jìn)入調(diào)整階段，目前醫(yī)藥板塊整體估值已經(jīng)處于歷史近10年來相對低位

 

    2：機(jī)構(gòu)全行業(yè)基金持有醫(yī)藥股倉位仍然較低。根據(jù)市場調(diào)研得知目前醫(yī)藥股持倉占整體行業(yè)持倉5%左右，低于市場歷史平均水平8%-10%，更遠(yuǎn)低于歷史最高配置20%的水平。

 

    3：醫(yī)藥行業(yè)整體增速較高。我國生物藥的市場規(guī)模由2016年的1836億元增長至2021年3457億元，與2020年相比，我國生物藥市場份額逐漸擴(kuò)大。隨著經(jīng)濟(jì)及醫(yī)療需求增長，中國社會老齡化現(xiàn)象愈發(fā)嚴(yán)重，隨之而來的中國醫(yī)藥市場規(guī)模也迅速擴(kuò)大。

 

    核心觀點(diǎn)：自下而上尋找確定性增長的高性價(jià)比標(biāo)的

 

    整體觀點(diǎn)：如上所述，我們對未來醫(yī)藥板塊保持樂觀態(tài)度，但行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的持續(xù)分化決定未來自下而上選股更加重要。

 

    1、看好需求相對強(qiáng)勁的HPV疫苗相關(guān)標(biāo)的及專科醫(yī)療服務(wù)相關(guān)標(biāo)的。

 

    2、看好CXO板塊的長期增長趨勢，行業(yè)底層投資邏輯并未發(fā)生改變，前期調(diào)整和震蕩主要來自擾動因素影響，同時(shí)也是消化前期上漲帶來的高估值。

 

    3、看好低估值的成長股，特別是自下而上的拐點(diǎn)型公司，包括低值耗材領(lǐng)域及部分制劑領(lǐng)域的品種。

 

    細(xì)分領(lǐng)域及標(biāo)的

 

    我們認(rèn)為受益的細(xì)分領(lǐng)域及標(biāo)的如下：

 

    CXO領(lǐng)域：博騰股份、美迪西、藥明康德、九洲藥業(yè)、昭衍新藥、凱萊英、康龍化成、諾泰生物、維亞生物；

 

    醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域：愛爾眼科、通策醫(yī)療概念股、國際醫(yī)學(xué)；

 

    醫(yī)美領(lǐng)域：愛美客、華熙生物；

 

    疫苗：萬泰生物、智飛生物龍頭股；

 

    國產(chǎn)新冠口服創(chuàng)新藥龍頭股：先聲藥業(yè)；

 

    醫(yī)療器械領(lǐng)域：維力醫(yī)療、康德萊概念股、采納股份。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)保概念股控費(fèi)力度超出預(yù)期；創(chuàng)新藥械進(jìn)展低于預(yù)期；新冠疫苗接種低于預(yù)期；創(chuàng)新藥械進(jìn)展低于預(yù)期。

 

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