碳纤维特性：新材料之王，技术、工艺和资金壁垒高1）分类：小丝束碳纤维概念股性能优异、价格高，多用于航空航天等领域：大丝束性价比高，多用于风电、轨交等民品领域。

 

    　　2）特点：原丝制备工艺、技术壁垒高，碳化环节资金壁垒高。碳纤维的性能和成本很大程度上由原丝决定，因此原丝制备是核心技术环节，工艺壁垒主要在纺丝过程。湿法工艺源于睛纶工艺，干喷湿法技术起源于日本东丽和美国赫氏，极大提升了碳纤维的生产效率、性能和品质稳定性。碳纤维属于重资产行业，万吨线投资额约20亿。

 

    　　二、行业供需：行业产能扩张提速；原丝、中小丝束碳纤维供需紧平衡1）需求：风、光、氢等需求持续高增带动下，预计2025年全球碳纤维需求约28.1万吨，CAGR+21%。

 

    　　2）供给：国产龙头产能扩张提速，我们预计2021-2023年全球中小丝束概念股有效产能为6.7/7.6/8.7万吨，YoY+4%/14%/15%；大丝束有效产能为5.9/7.6/10.8万吨，YoY+10%/30%/42%。

 

    　　3）景气：原丝、中小丝束高性能碳纤维仍有望保持供需紧平衡；大丝束产品供需或逐渐宽松，为风电产业链共赢提供坚实基础。

 

    　　三、核心竞争力：民品降本是核心，规模和技术是关键1）降本：民用碳纤维龙头股成本是下游应用拓展、渗透率提升的关键因素，企业竞争力主要集中在成本和技术端。

 

    　　2）规模效应：从降本的方式来看，一是通过发挥规模效应，降低吨折旧和吨能耗。碳纤维成本中制造成本占比50%-80%（其中折旧和电费占制造成本的50%-70%），存在规模效应。

 

    　　3）技术进步：二是通过提升技术降本。在工艺概念股方面，可通过优化纺丝、氧化、碳化工序实现效率提升。

 

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