計算機行業分析：本輪成長股反彈已經歷數周，自動駕駛、工業軟件、能源IT 龍頭股等計算機板塊高景氣方向先后領漲，相關龍頭標的反彈幅度已超過50%。但另一方面，仍有部分低估值高增長標的未反彈或反彈幅度較小。隨著二季度逐漸結束，我們認為市場將會對標的業績更為關注，部分滯漲低估值但增長較為確定的標的具有性價比，如中科曙光、浪潮信息、神州數碼等，重點推薦中科曙光。

 

    前瞻布局先進計算，有望獲得“東數西算”政策落地紅利。今年2 月，國家發展改革委等部門聯合印發通知，同意在京津冀、長三角、粵港澳大灣區、成渝、內蒙古、貴州、甘肅、寧夏8 地啟動建設國家算力樞紐節點，并規劃了10 個國家數據中心集群，標志著“東數西算”工程正式全面啟動。“東數西算”工程的全面啟動，將加快推動算力建設，滿足逐年增長的算力需求，有力支撐數字經濟發展，推動我國產業數字化轉型，同時也將促進新業態新模式的產生。隨著數據中心集群的規劃建設，服務器的需求得到有力支撐，規劃集群內數據中心的平均上架率至少要達到65%以上，服務器廠商有望受益。2021 年全國數據中心平均PUE 為1.49，公司液冷數據中心解決方案可將算力設施PUE值降至1.04、能耗降低30%；公司依托在先進計算領域的先發優勢和技術底蘊，全面布局智能計算、綠色計算業務；參與助力京津冀、成渝、甘肅等多個國家一體化算力網絡樞紐節點建設，引領“東數西算”

 

    數據中心示范標準。此外，公司發布“5A 級”智算中心解決方案，為地方算力建設和產業生態繁榮提供切實保障和有力支撐，目前已參與多地的智能計算中心建設。

 

    云計算是數字化轉型重要引擎，公司全棧云服務能力已成。數字經濟將成為十四五階段政策重點發力的方向，企業上云已經成為推進實體經濟與互聯網深度融合創新、構建現代產業體系的普遍行動，以云計算技術為承載，賦能各行業企業、各業務板塊轉型。曙光云以建設運營“城市云”為主要業務模式，在全國多個城市布局，基本形成了安全可信城市云服務體系，既具備提供高性能云服務的能力，通過裸金屬、計算、存儲、網絡、安全等基礎服務概念股支持非核心應用云化，又能提供大數據、數據治理、容器等服務，支持企業面向未來的創新業務探索。2021 年，曙光云入圍中央國家機關2021 年云計算服務協議供貨采購供應商名錄，曙光Cloudview 全棧云平臺、曙光電子政務云平臺解決方案入圍工信部信息中心發布的“2021 年數字技術融合創新應用典型解決方案”。

 

    信創政策深化，國產化需求增加為公司發展注入活力。1）公司開發了基于國產處理器芯片的多款服務器、工作站在內的高端計算機，均通過了國家級實驗室的產品質量測試，在金融證券、通信等領域實現批 量供貨。2）在國產化部件方面，公司完成了面向云計算領域和人工智能領域的存儲IO 模塊設計；基于開源BIOS 和BMC 代碼架構，開發了支持國產處理器的BIOS 啟動固件和BMC 遠程管理固件。隨著信創政策持續深化，公司有望進一步擴大業務規模。

 

    高研發投入，行業覆蓋面持續擴大。公司針對智能計算、云計算概念股、大數據等加大研發投入，2021 年公司研發投入為15.34 億元，營收占比為13.69%，新增研發人員575 人。2021 年，公司新增獲得專利授權90 項，研發創新提升了公司的核心競爭力。行業覆蓋方面，公司向教育、醫療、農業、制造等多個行業深入擴展，同時進一步完善了產品體系，根據客戶需求優化性能，在企業、能源、電信、金融等領域不斷擴大業務規模。

 

    投資建議：本周推薦開始重視滯漲低估值但中報增長較為確定的標的，如中科曙光、神州數碼、浪潮信息等，重點推薦中科曙光。

 

    風險提示：5G 進展低于預期；工業互聯網、車聯網概念股商用進程不及預期；宏觀經濟下行，投資不及預期；政策效果不及預期。

 

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