破舊立新,困境反轉,5G產業鏈格局重塑

 

    破舊立新,5G建設深化,產業格局重塑:自2019年6月6日5G概念股牌照發放以來,5G網絡已經初步實現重點城市覆蓋,5G用戶量快速提升。國產設備商份額不斷提升并加速上游布局,網絡升級背景下產業數字化加速推動,催化網絡安全等需求提升。下游元宇宙應用等拉動網絡升級,大通信板塊有望迎來業績和估值雙升階段。

 

    困境反轉,5G配套龍頭股需求向上,上游漲價壓力趨緩:以5G應用為牽引,相關配套需求穩步增長,21年上游漲價、成本端壓力放大驅動產能加速出清和龍頭地位增強。PCB、光纖光纜行業22年反轉趨勢有望顯現。軍工信息化景氣度向上,并推動通信終端產業鏈關鍵元器件迎來發展的黃金時代。

 

    云網發力,產業數字化快速增長 

 

    核心推薦:紫光股份、華工科技、滬電股份、天孚通信;億聯網絡、廣和通;長光華芯、紫光國微等。

 

    我們判斷2022年通信行業正處于“破舊立新”的變化中,行業發展向上,頭部企業估值歷史底部,看好行業整體潛在機會:

 

    1、云計算產業鏈需求景氣——隨著2022年全球數據中心資本開支預計較快增長、國內運營商加大網絡&云業務投資,產業鏈重點公司有望持續受益,其中:1)設備端:重點關注紫光股份、星網銳捷、中興通訊、迪普科技等;2)運營商:重點關注中國移動,關注中國電信、中國聯通等。3)上游核心器件:光器件——建議重點關注華工科技、天孚通信、中際旭創等,關注光庫科技、光迅科技等;光纖纜——建議關注:中天科技、亨通光電;PCB——重點關注滬電股份、深南電路,關注生益電子等。

 

    2、行業數字化持續加速——1)工業互聯網:國內工業互聯網已具發展天時、地利、人和,把握產業升級紅利,核心智能裝備、工業互聯網平臺等將迎來快速發展機會,建議關注:中控技術、奧普特等。2)AIoT:AIoT行業需求持續高景氣、估值尚不高,頭部標的勢能更強,建議重點關注:廣和通、移遠通信、四方光電、華測導航、億聯網絡,關注:和而泰、拓邦股份等。3)激光先進制造長期趨勢向好——建議重點關注:華工科技、長光華芯,關注光庫科技、杰普特、大族激光、銳科激光等。

 

    3、通信芯片龍頭股崛起,受益國產化浪潮——通信芯片公司近年來不斷加大研發投入提高產品自主性,實現了關鍵領域的領先布局,建議重點關注:紫光國微(國內特種芯片行業龍頭)、中瓷電子(氮化鎵業務國內領先,成長空間廣闊)等,同時建議關注國內基帶通信芯片、接入端通信芯片、光芯片相關公司。

 

    風險提示:市場龍頭股的系統性風險&預期外的中美科技摩擦事件。

 

    合規提示:根據公司2021年年度報告披露,海通證券自營持有【688665 四方光電】超過總股本1%。

 

    22年PON設備支出有望景氣增長;1-4月5G基站建成19萬站 

 

    Dell‘Oro:2022年新PON OLT設備支出將增長24%。根據訊石光通訊公眾號報道,寬帶基礎設施(特別是光纖網絡)總體投資猛增,私募股權在北美推動了越來越多的建設。在住宅寬帶需求增加、5G網絡持續建設,以及光纖網絡仍需要數千億新投資以跟上預期帶寬需求的預期的推動下,光纖網絡的估值顯著上升。根據其援引Dell‘Oro數據,2022年新的PON OLT設備(通常是新的光纖網絡擴展和帶寬升級項目的有力指標)上的支出預計將增加24%,而XGS-PON基礎設施的投資將以更高的速度增長。 

 

    中國廠商首登全球光模塊供應商第一位。根據C114通信網援引LightCounting發布的市場報告,在全球光模塊供應商前十中,旭創科技與II-VI(收購了光模塊龍頭Finisar)并列第1名(2020年排名第2),華為(海思)排名第3(2020年排名第3),海信寬帶排名第5(2020年排名第4),新易盛排名第7(2020年排名第9),光迅科技排名第8(2020年排名第8)。 

 

    工信部:截至4月末我國已建成5G基站161.5萬個,成為全球首個基于獨立組網模式規模建設5G網絡的國家。根據新華網報道,工業和信息化部最新統計顯示:截至4月末,我國已建成5G基站161.5萬個,成為全球首個基于獨立組網模式規模建設5G網絡的國家。5G基站占移動基站總數的比例為16%。統計顯示,2021年我國5G基站已經開通142.5萬個,5G網絡已覆蓋全部地級市城區、超過98%的縣城城區和80%的鄉鎮鎮區,5G手機終端連接數達到5.18億戶。今年一季度,新建5G基站達到13.4萬個。近年來,我國5G關鍵技術創新突破取得新進展。我國企業聲明的5G標準必要專利數量保持世界領先。 

 

    中國移動啟動OTN設備新建部分集采,采購規模為3153套。中國移動發布2022年至2023年OTN設備新建部分集中采購招標公告,采購OTN設備線路側端口467個,客戶側端口2686個。本次采用份額招標,中標人數量為3家。綜合得分第1名廠商分配份額比例不低于50%,第2名廠商份額比例不低于27%,第3名廠商份額不高于23%。 

 

    中國電信啟動2022年IPTV智能機頂盒(P60) 集采,預計采購數量為2700萬臺。中國電信IPTV智能機頂盒(P60)集中采購項目(2022年度)已批準,參選產品應具備兩條件之一:(1)申請人為中國電信2018年IPTV智能機頂盒(P60)集中采購項目中標人且在正常供貨中的;(2)2020年1月1日至2021年12月31日在中華人民共和國境內市場上銷售給最終用戶機頂盒累計業績不少于5000萬元(含)人民幣。

 

    行業重要公告 

 

    億聯網絡:關于持股龍頭股5%以上股東及其一致行動人減持股份預披露公告合計持有公司股份22.86%的股東吳仲毅及其一致行動人擬在公告之日起3個交易日后的6個月內,以大宗交易方式減持公司股份合計不超過860萬股。 

 

    杰普特:關于收購股權暨對外投資的自愿性披露公告公司與睿晟自動化、安宏基、雙誠睿見、朱璽簽訂《股權轉讓協議》,公司擬以2,000萬元人民幣的價格受讓睿晟自動化20%的股權,本次交易詳細情況如下:公司以對價9,000,000元人民幣受讓安宏基持有的睿晟自動化9.00000%的股權;以對價4,839,020元人民幣受讓雙誠睿見持有的睿晟自動化4.83902%的股權;以對價6,160,980元人民幣受讓朱璽持有的睿晟自動化6.16098%的股權。 

 

    大族激光龍頭股:關于2019年股票期權激勵計劃第二個行權期行權條件成就及調整行權價格的公告2019年股票期權激勵計劃第二個行權期行權條件成就,激勵對象1085人,可行權期權數量1030.10萬份,占公司總股本的0.98%,行權價格29.77元/份。

 

    風險提示：市場的系統性風險&預期外的中美科技摩擦事件。

 

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