端午消費龍頭股提振有限，密集收儲抬升豬價中樞；全球糧價有望高位運行，種植鏈持續高景氣。重點推薦生豬和種植板塊。

 

    生豬：端午消費提振有限，密集收儲抬升豬價中樞。本周豬龍頭股價環比上漲0.1%，端午期間對消費的提振相對有限。第十批收儲開啟，計劃收儲4 萬噸，成交率2.3%。今年十次收儲整體呈現出收儲頻次高、計劃收儲量高和流拍率高的“三高”特征。豬價中樞在頻繁收儲過程中穩步抬升。當前階段來看：1）供給端，預計生豬供給過剩的現狀并未發生扭轉。2）需求端，季節性消費淡季疊加新冠肺炎疫情影響，豬肉消費需求受到一定程度壓制。我們認為，短期豬價或將在行業成本線附近波動、豬價快速上漲尚需耐心等待消費端持續回暖。預計能繁母豬產能或持續去化。建議繼續加配生豬養殖板塊。標的選擇方面：1）首選已經多輪周期驗證過成本優勢及擴張能力的自繁自養龍頭豬企；2）經營已現拐點的豬企，如溫氏股份等；3）擴張確定性高的性價比小豬東瑞股份等。

 

    種植：印度限制食糖出口，泰國、越南計劃提高大米價格。本周主要農作物價格高位震蕩。5 月24 日，印度政府計劃將2021/22 榨季的出口量限制在1000萬噸。這是印度六年來首次限制食糖出口。印度是僅次于巴西的第二大糖出口國。此次印度限制糖出口或推漲全球糖價以及相關食品價格。此外，5 月27 日，全球第二大和第三大的大米出口國泰國和越南計劃聯合提高大米價格，推測原因為農藥、化肥等成本持續上漲所致。地緣政治、油價及農資價格高企、政策引導、天氣擾動等多因素影響下，國內外糧價仍有望高位運行，種植鏈景氣持續可期。繼續推薦蘇墾農發、登海種業、隆平高科、大北農等。

 

    飼料：飼料價格維持高位，或倒逼行業整合。2022 年4 月，全國工業飼料龍頭股總產量2249 萬噸，下降11%。其中豬料產量963 萬噸，同比下降15%；肉禽料產量705 萬噸，同比下降12%；水產料產量190 萬噸，同比增長25%。上游原材料價格維持高位，而下游養殖戶持續虧損，或倒逼行業整合。重點推薦海大集團。

 

    禽養殖：毛雞養殖概念股利潤環比下滑。本周主產區肉雞苗平均價2.65 元/羽，周環比上漲2.7%；主產區白羽肉雞平均價4.74 元/斤，周環比上漲1.9%；毛雞養殖利潤1.17 元/羽，周環比下跌35%；黃羽肉雞價格7.89 元/斤，周環比下跌1.2%。白羽雞父母代在產存欄維持在近5 年內的高位，消費端受豬肉產能恢復擠壓，判斷上半年白雞價格或維持低迷，最早22Q3 有望隨豬價上漲而恢復。

 

    同時，飼料價格仍在高位，預計白羽雞行業景氣度短期內仍承壓。

 

    風險提示：畜禽及糧食龍頭股價格波動超預期，突發大規模不可控疾病，極端天氣，重大食品安全事件，上市公司銷量/成本不達預期，俄烏沖突尚存在不確定性。

 

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