行業近況

 

    　　國家發改委、國家能源局發布《關于促進新時代新能源高質量發展的實施方案》1，旨在錨定到2030 年我國風電、太陽能發電總裝機容量達到12億千瓦以上的目標，加快構建清潔低碳、安全高效的能源體系。

 

    　　評論

 

    　　前有資金支持，后有《方案》落地，風光有望提速助力“穩增長、保就業”。5 月25 日，國務院召開全國穩住經濟大盤電視電話會議，要求穩經濟一攬子政策5 月底前都要出臺實施細則。我們認為《方案》在此時落地，表明電力電網投資作為基建龍頭股重要部分也應作出穩增長積極貢獻。此前政府宣布撥付電力央企近千億元可再生能源資金，我們認為切實有助于五大電力完成保供和新能源建設兩大重要任務，承擔社會責任和央企使命。

 

    　　《方案》提出了7 方面21 項具體政策舉措，值得關注的增量信息：

 

    　　完善備案制度概念股及用地管制規則，利于風電審批效率提升和建設。風電項目具備較好盈利水平，但項目推進受環保、林地等因素制約。《方案》明確推動項目由核準制調整為備案制，并統籌安排基地項目用地用林用草，有助于提高審批效率。

 

    　　重視特高壓與配網建設，提升新能源消納能力。為配合風光大基地建設送出，我們認為特高壓前期及核準工作有望進一步提速，22-23 年或迎開工高峰。此外，《方案》要求電網加大配網智能化投資改造力度，同時鼓勵企業及園區形成微電網實現新能源本地自平衡。

 

    　　引導全社會消費綠電，完善綠電市場化交易制度。支持將新能源項目CCER納入全國碳市場，有助于綠電獲得更高的價值，同時確保電力市場設計保障新能源項目有明確的投資收益預期。

 

    　　推動與時俱進的金融支持政策和創新融資手段。在風險可控的前提下，加大綠色債券、綠色信貸的支持力度，并有望盡快完善新能源REITs流程和規范，推進掛牌規模提升。

 

    　　開工提速可期，但投產仍需關注瓶頸改善程度。我們認為在政策號召下電力電網有望盡可能加速前期準備，加大開工規模。但最終年內能否投產，仍需關注土地環保手續優化情況、外送線路落地時間、光伏上游造價等問題。我們認為政府所要求的高質量發展對項目回報水平仍有底限要求。

 

    　　估值與建議

 

    　　我們重點推薦：1）火電概念股+新能源運營商華能國際A/H、中國電力、華潤電力、內蒙華電、吉電股份；2）電網自動化龍頭國電南瑞，一次設備龍頭特變電工、思源電氣。建議關注：純綠電運營商三峽能源。

 

    　　風險

 

    　　政策落地情況不達預期，原材料概念股成本上漲超預期，特高壓核準不及預期。

 

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