政策发力足、IC T 新基建龙头股稳、预期回升强。年初至今（2022 年01 月-2022 年05 月底）上证指数跌幅为14%；深证成指跌幅为24.66%；创业板指数跌幅为30.1%；一级行业指数中通信板块跌幅为19.01%；通信估值水平2022 年预测PE 约15+倍；整体来说，通信行业龙头股表现居中，估值处于较低分位。我们认为下半年的企稳回升重点需要关注业绩修复的确定性和政策推进的持续期。受益“十四五”等政策关于数字经济发展规划，我国产业数字化转型有望稳步推进，“东数西算”工程全面布局落地，新业态新模式竞相发展推动5G 规模化应用；具体来说展望2022 年下半年，数字经济ICT 新基建有望加速， 5G“投入期”到“收获期”转变带来5G 应用拓展有望夯实，通信重点子行业加大投入的确定性更强，相应板块有望迎来企稳回升。

 

    聚焦三条主线：数字经济新基建、5G 应用、通信+能源龙头股融合发展。

 

    1）“东数西算”工程作为数字经济战略的重要举措，具有运输距离更长、数据中心密度提升、算力要求高、节能要求严等技术新特征。数据中心相关产业链景气度有望提升，ICT 基石光网络作为新基建的主要设备，包括光模块、光纤光缆、节能等需求进一步增长，有望迎来市场新增量；同时随着国家对PUE 指标控制趋严，具备节能关键技术的公司议价能力有望增强，集中度有望提升带来更大弹性；另外5G 收获期到来、ARPU 持续提升、低估值运营商作为“东数西算”工程主要承建方有望迎来ToB 端发展新机遇，具备长期投资价值。

 

    2）5G 周期已由5G 建设概念股走向5G 应用，疫情防控常态化新兴视频会议需求持续提升；5G 时代万物智联车联网模组在物联网浪潮中跨越式成长；北斗高精度导航定位等应用产业有望在国防信息化领域国产替代大发展背景下持续受益。

 

    3）通信+能源融合发展，业绩有望迎来新突破。通信公司依靠自身技术创新和产业拓展，传统通信业务稳步发展，同时积极布局海风、能源领域等创新业务并迎来较大突破，带来业绩持续高增。总体来看，数据经济催化技术升级和流量高增、ICT 基建市场需求确定性强，5G 应用多点开花加速落地，通信+能源融合发展、行业共振迎来广阔天地。

 

    投资建议：聚焦三条投资主线，下半年企稳回升在望。在三条投资主线下高景气度结合低估值是选股重点方向，建议关注标的：

 

    1)数字经济新基建概念股：ICT 相关标的星网锐捷（002396），天孚通信（300394），中际旭创（300308），新易盛（300502），长飞光纤（601869），节能英维克（002837）；运营商中国移动（600941+0941）；2)应用板块：视频会议亿联网络（300628），卫星导航应用华测导航（300627），通信模组移远通信（603236），广和通（300638）；3)通信+能源融合：中天科技（600522），亨通光电（600487），润建股份（002929）,科华数据（002335）。

 

    风险提示：原材料概念股价格上升风险；全球疫情影响及国外政策环境不确定性；5G 规模化商用推进不及预期。

 

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