展望2022 年下半年，隨著疫情緩解，數字經濟發展，市場對于科技行業的投資預期有望重回正軌。國際局勢復雜多變、國內疫情仍有反復，這些都難免影響上市公司的業績，進而影響市場投資情緒。但如果我們拉長周期來看，當下的投資機會應該大于投資風險，尤其是很多過往經營表現優秀的公司估值已經處于歷史底部，如果簡單從“基數效應”來看，今年的低點很可能換來明年的高增，也值得期待。截至2022 年5 月30 日，通信行業PE-TTM為28.25，處于十年1.17%分位點，五年2.34%分位點。

 

    數字經濟概念股將是科技行業的發展主線。2022 年初，《“十四五”數字經濟發展規劃》出臺，奠定了我國數字經濟發展的主基調。我們認為，數字經濟內涵豐富，核心在于數字產業化與產業數字化，前者強調科技產業的做大做強，后者重視科技賦能各行各業，實現傳統行業的數字化轉型升級。在數字經濟發展中，我們認為數字產業化的重點應該關注物聯網與云計算等。物聯網行業目前仍維持較高的景氣度，通用性較高的物聯網通信模組公司仍值得重視。云計算作為數字經濟的核心算力基礎設施，短期擾動不改中長期發展趨勢。產業數字化領域建議重點關注工業互聯網和企業云通信。電信運營商的經營有望保持穩健，同樣值得關注。

 

    我們重點建議關注三個細分板塊：物聯網通信模組概念股、云計算基礎設施（ICT 設備商利潤率提升，光器件龍頭股公司拓展新應用方向等）、北斗（形變監測、自動駕駛及國防應用更新換代等）。

 

    風險提示：國際環境變化；疫情影響超預期；上游原材料龍頭股緊缺及漲價影響超預期；運營商、云計算資本支出不及預期；5G 基建及應用、云計算、物聯網、北斗等發展情況不及預期等。

 

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