投资要点

 

    　　事件

 

    　　5 月31 日，财政部、税务总局发布《关于减征部分乘用车车辆购置税的通知》，对购置日期在2022 年6 月1 日至2022 年12 月31 日期间内且单车价格（不含增值税）不超过30 万元的2.0 升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。

 

    　　点评： 此次通知是5 月下旬国常会中针对减征部分乘用车购置税600 亿政策的细则。我们认为此项措施体现了政策对于当前消费者购车需求的逆周期调节，体现在两方面。

 

    　　1. 明年的购车需求前置到今年：此项政策明确购置税减征执行时间为2022 年6 月至2022 年12 月31 日，叠加持续出台的地方性促销活动，多项举措并行，可以促进消费者提前购买车辆，有助于达成预设的稳经济目标。

 

    　　2. 平衡燃油车与新能源车的购车需求。近期高油价持续压缩需求，2022 年1月至2022 年4 月期间，中国乘用车销量为650 万辆，其中新能源车销量为148 万辆，同比增加117%；燃油车销量为502 万辆，同比减少18%，燃油车市场萎缩较快。 此项政策意在刺激燃油车销量，让新能源车对传统燃油车的替换更加平稳。

 

    　　新政策对传统车概念股企的刺激作用更大。与此前市场预期不一致的是细则中扩大了受益车辆的排量范围，从市场预期的1.6L 以下扩大至2.0L 以下；第二是明确了受益车型概念股的价格为30 万元以下，涉及车型较多，除主流合资品牌车型以外，BBA 中奥迪A4、宝马3 系、奔驰C 均会受益。

 

    　　投资建议：此项购置税减征政策有利于提振燃油车销量，利好当前燃油车份额较多的豪华品牌与合资车企。我们建议关注燃油车概念股份额较高的车企：上汽集团、长安汽车、广汽集团、吉利汽车、长城汽车；建议关注豪华品牌经销商：中升控股、美东汽车、永达汽车；建议持续关注客户覆盖广泛的零部件：敏实集团、耐世特、福耀玻璃。

 

    　　风险提示：销量不及预期、原材料上涨

 

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