事件：中國電建概念股公告，2022 年1-4 月，公司新簽合同額約3338 億元，同比+23%；其中，國內/國外新簽合同額約2824/514 億元，同比+31%/-5%。

 

    　　點評：

 

    　　單月訂單增長顯著提速，主要來自能源電力業務概念股貢獻：22 年4 月，公司新簽合同額約863 億元，同比+121%；從區域來看，主要由國內增長帶動：國內/國外新簽合同額約為831/32 億元，同比+146%/-39%。分業務來看，22 年4 月，能源電力/水資源與環境/基礎設施/其他業務新簽合同金額分別為634/37/282/-90億元（其他業務1-4 月新簽合同額較1-3 月減少了90 億元），占新簽合同總額比例分別為73%/4%/33%/-10%。22 年4 月，公司新簽合同額大幅增長主要來自于能源電力業務新簽合同額快速放量；4 月，能源電力業務新簽合同額：1）占新簽合同總額比重較上月提升50pcts（3 月該比例為23%）；2）金額環比+119%；3）新簽項目數量環比+482%（4 月新簽項目867 個）。

 

    　　能源電力概念股項目需求旺盛，或受益于“穩增長”政策發力：22 年4 月，公司能源電力業務新簽合同額單個項目金額約0.73 億元，22 年1/2/3 月分別為0.45/0.58/1.94 億元，由此判斷4 月公司能源電力領域新簽合同額增長提速并非來自于個別大訂單，而是由多個小訂單需求釋放所致。能源電力領域需求旺盛或受益于“穩增長”政策發力。22 年3-4 月，國內疫情頻發的背景下，“穩增長”

 

    　　必要性上升；4 月底，中央定調將基建投資重要性提升至國家安全等戰略層面，并指出本輪基建投資主要方向為水網、路網、能源網絡的搭建。結合中國建筑、中國化學等央企22 年4 月單月訂單增長均呈現出逆勢提升態勢，以及22 年4月統計局口徑基建領域各細分行業投資增速均保持較強韌性（單月均為正增長），判斷“穩增長”政策發力已傳導至企業層面，基建產業鏈景氣度正在逆勢升溫。

 

    　　盈利預測、估值與評級：中國電建概念股22 年4 月新簽訂單增長明顯加速，尤其能源電力概念股領域需求呈現集中釋放態勢，判斷“穩增長”政策發力已傳導至企業層面，基建投資景氣度正在逆勢升溫。公司在能源電力工程領域有深厚的積累，將受益于“穩增長”背景下國家對能源網絡的建設，同時我們也看好公司“十四五”期間對新能源發電運營領域的業務開拓。維持公司2022-2024 年EPS 預測0.65元、0.72、0.82 元�，F價對應公司22 年動態市盈率為12x，維持“買入”評級。

 

    　　風險提示：新能源發電概念股項目工程承包建設需求不及預期、新簽訂單增速放緩、項目回款不及預期、地產業務盈利水平超預期下滑、疫情擾動影響經營活動。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構關注度行業關注度股票綜合評級首次評級股票