投資要點

 

    最近市場情況

 

    發行達成率：1.按評級來看，五月第三周AAA、AA+、AA、AA-級存單發行成功率分別為94%、66%、85%、95%，AAA、AA+級存單達成率有所下降，AA、AA-級存單達成率有所上升。2.按銀行來看，股份行、城商行和農商行存單發行達成率分別為98%、85%、96%，股份行、農商行達成率有所上升，城商行達成率有所下降。

 

    信用利差：1.按評級來看，五月第三周3 月期同業存單AAA-、AA+、AA、AA-、A+、A、A-級存單信用利差分別為1.12bps、6bps、15bps、30bps、63bps、96bps、129bps。2.按銀行來看，城商行、農商行發行存單信用利差分別為23bps、18bps。

 

    發行市場概況

 

    同業存單各期限發行利率：五月第三周各期限同業存單發行利率分別為：

 

    1 個月1.71%，3 個月2.06%，6 個月2.30%。相較于上周，1 個月、3 個月、6 個月期存單發行利率皆有所下降，跌幅分別為-17bps、-13bps、-10bps。

 

    發行數量：五月第三周，發行同業存單578 款，融資5,465 億元，發行規模較上周下降。截至05 月20 日，存量同業存單16,396 款，共計144,053億元。

 

    發行期限結構：與前一周相比，五月第三周， 3 個月、6 個月期同業存單發行占比下降，1 個月、9 個月、1 年期同業存單發行占比上升。

 

    發行主體結構：與前一周相比，五月第三周發行同業存單的商業銀行中，股份行發行占比上升，國有商行、城商行、農商行發行占比下降。城商行、股份行、國有商行、農商行的發行占比分別為44%、26.5%、17.1%、10.7%。

 

    發行銀行：五月第三周，農業銀行發行同業存單347 億元占據首位，民生銀行發行319 億元排名第二。

 

    同業存單持有人概況

 

    持有人結構：截至2022 年4 月底，在上海清算所托管的存單總額為146,082億元，較上月下降。其中，廣義基金持有84,347 億元，占比57.7%，較上月上升；商業銀行龍頭股持有51,178 億元，占比35%，較上月下降；非銀機構及其他持有10,557 億元，占比7.2%，較上月下降。

 

    銀行概念股持有概況：截至2022 年4 月底，農商行持有存單22,590 億元，占比44.1%，較上月下降；國有商業銀行持有存單11,874 億元，占比23.2%，較上月上升；城商行持有存單5,004 億元，占比9.8%，與上月持平；政策行持有存單4,149 億元，占比8.1%，較上月上升；股份概念股行持有存單1,391億元，占比2.7%，較上月下降。

 

    風險提示：監管政策的超預期變化，信用概念股風險超預期暴露。

 

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