1）光伏方面，歐美等海外市場需求持續向好，國內分布式持續高增長，光伏產業鏈價格維持上漲態勢，局部疫情短期對組件排產有一定的擾動，但不影響需求持續向好的趨勢。預計2022 年全球光伏裝機有望超230GW，建議重點關注硅料、膠膜、組件、逆變器等環節優質公司；風電方面，1-4 月招標持續超預期，且招標價格逐步企穩，反映行業景氣度持續向好，預計2022 年風電招標將明顯增長。

 

    近期原材料價格下跌利于盈利能力企穩回升。看好風電景氣度提升和盈利修復的機會；儲能方面，海外加快新能源裝機節奏拉動配儲需求，預計“十四五”期間國內相關政策將持續出臺，成本下降有望推動儲能行業持續爆發，建議重點關注抽水蓄能和電化學儲能產業鏈。2）“雙碳目標”下新型電力系統建設全面推進，一方面全年電網電源投資有望繼續維持高位，另一方面電網的結構化有望繼續加速，圍繞分布式及配套智能電網升級、復合型能源大基地建設及配套電力外輸通道建設，有望率先發力，二季度末大型項目建設有望先行。

 

    新能源：國內外光伏需求持續向好，全球儲能市場發展有望超預期。

 

    1） 光伏：近期光伏產業鏈價格持續上漲，本周硅料價格突破260 元/公斤，散單高位成交價格266 元/公斤，下游組件、玻璃和膠膜等輔材價格也持續跟漲。一方面，來自于海外尤其是歐洲、南美等地區需求持續超預期，另一方面是局部疫情影響物流效應，供給釋放短期受限所致。此外，N 型電池技術發展、BIPV 等應用場景的拓展，都會對行業需求有一定的驅動作用。隨著硅料2022Q2 新增產能達產逐步貢獻增量，供應鏈壓力有望穩步緩解，預計行業將回歸降本增效主干道，同時國內風光大基地、整縣分布式推進及BIPV 政策推動下，行業需求有望迎來加速增長，預計國內全年裝機有望增至75-80GW。歐洲加快光伏項目建設進度，海外裝機量料將保持較高速增長，全球裝機有望超230GW。重點推薦光伏組件、逆變器、硅料、膠膜和設備等環節。

 

    2） 風電：2022 年以來陸風/海風招標持續超預期，截至4 月底，國內風電招標量已經超40GW，其中4 月份陸風招標量環比大幅增長，預計全年招標有望超80GW。此外，近期招標價格在經歷一季度的快速下行之后，已經處于相對企穩的狀態，隨著海外加息導致原材料價格出現下行，風電產業鏈的成本壓力出現一定程度的緩解，預計在整機廠商和零部件企業持續降本推動下，行業盈利有望在Q2 迎來拐點。隨著風電大兆瓦加速升級、大基地項目建設加快和風機整體降價，陸上風電裝機有望迎來快速回升，收益率有望明顯修復，預計全年整體裝機量有望達50GW以上；2022 年海上風電因國家補貼政策退出或迎來階段性調整壓力，但隨著各省海風項目迎來集中招標期，尤其近期海南、山東出臺海風中長期規劃目標，為2023 年之后裝機回暖奠定基礎和信心。同時，在國內風機廠商技術升級、性價比優勢大幅提升的背景下，預計2022 年風機出口市場有望加速增長。

 

    3） 儲能：近期歐洲、南美等地區分布式光伏發展提速，儲能配置需求持續提升，海外儲能市場持續爆發，利好國內儲能產品的出口和海外布局。疊加國內出臺的《“十四五”新型儲能發展實施方案》和《“十四五”現代能源體系規劃》，均對可再生能源配儲進行了明確的政策指引，國內外加速新能源電力發展，預期2022 年將成為儲能項目產業化爆發的關鍵時點。碳中和的目標實現需要風電、光伏等新能源的大規模建設，新能源發電有效運營需要新型電力系統的支持，而儲能發展是新型電力系統的關鍵環節。國內政策積極推動下，多地儲配規劃出臺助力儲能規模提升，預計2022 年下半年開始，風電、光伏制造成本、儲能系統成本的下行，將使得儲能經濟性有望持續提升。我們判斷2021-2025 年全球儲能市場分別釋放20.1/32.7/52.5/65.3/93.2GW 儲能建設需求，綜合備電時長下的容量需求將分別為38.8/68.5 /108.1/158.8/ 235.7GWh，有望帶動主要儲能技術及相關產業鏈采購需求迎來爆發式增長。

 

    電氣設備：把握電網短中長期布局主線，大型項目、智能化、數字化投資持續加碼。近日，國家電網有限公司董事長、黨組書記辛保安在《中國網信》雜志2022 年第2 期發表署名文章、強調“以電網數字化賦能電網生產運營”。電網是能源轉換利用和輸送配置的樞紐平臺，提高電網數字化水平是數字經濟發展的必然趨勢，也是構建新型電力系統、促進能源清潔低碳轉型的現實需要，具有重要意義；未來依托電網數字化以促進能源結構優化、滿足多元用能需求、賦能電網生產運營、服務政府和行業治理，將會成為電網中長期轉型的持續方向。綜合來看，伴隨局部疫情逐步得到控制后穩增長預期持續增強，繼續建議中短期關注電網側大型項目等基建投資和電網智能化設備系統采購持續加碼，建議長期關注電網數字化進程。

 

    風險因素：新能源裝機增長不及預期；行業競爭加劇；產業鏈配套能力受限；產品價格大幅下降；利好政策落地不及預期等；電網投資不及預期；特高壓核準節奏不及預期；宏觀經濟景氣度不及預期；工業景氣度不及預期；用電增速放緩；國產替代不及預期；原材料價格大幅上漲。

 

    投資策略：1）在碳中和目標下，“十四五”期間風光裝機中樞有望進一步上行，光伏龍頭股領域中建議重點關注受益于供需格局持續緊張的硅料龍頭通威股份、大全能源、新特能源、特變電工，持續強化技術、具有成本及規模優勢的一體化龍頭隆基股份、晶澳科技龍頭股，逆變器環節的錦浪科技、固德威、德業股份等，膠膜環節龍頭福斯特，碳/碳熱場優質供應商金博股份、 電池激光設備龍頭帝爾激光、組件串焊機龍頭奧特維；風電概念股領域建議重點關注受益于風電技術升級而成長性強化的金風科技、日月股份、東方電纜等；儲能領域，建議重點關注抽水蓄能領域的東方電氣，電化學儲能領域的陽光電源、蘇文電能概念股及許繼電氣等。2）電氣設備板塊：

 

    電源電網投資概念股有望邁入新一輪景氣期，電網領域重點推薦受益電網結構化投資明顯的國網系科技類龍頭國電南瑞、許繼電氣，建議關注思源電氣概念股、宏力達、新風光，電源側重點推薦多環節受益的國產綜合設備龍頭東方電氣；工控周期輪動下，重點推薦份額持續提升的國產工控龍頭匯川技術；2021 年全年用電量同比增速達10.3%，重點關注具備持續成長空間的國產低壓電器龍頭正泰電器、良信股份，以及電力概念股EPCO 服務商蘇文電能。

 

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