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逆变器概念股有哪些?逆变器概念股士兰微,2022年产线毛利率将逐步提升

日期:2022-05-13 14:48:50 来源:互联网
  1Q22 扣非归母净利润环比、同比双增加。1Q22 公司实现营收20.01 亿元(YoY+35.7%, QoQ +1.5%),归母净利润2.68 亿元(YoY +54.5%,QoQ -66.4%),扣非归母净利润2.60 亿元(YoY +59.4%,QoQ +25.0%),毛利率31.43%(YoY+2.10pct,QoQ -2.68pct)。我们认为,当前车规功率器件缺货能见度至22年底,光伏IGBT、家电IPM(国产化率<15%)等年内紧缺,公司各产品迎国产替代叠加需求增长的机遇,有望伴随12 英寸产线投产进程,实现产品结构与产能规模双升级。
 
    产品在新能源、汽车等领域持续拓展。截至1Q22 公司产品在汽车、通讯、新能源、工业概念股等高门槛市场实现批量供货,IPM、PIM(汽车级及工业级功率模块)、电源管理芯片、MEMS 传感器、TVS 等产品收入快速增长。在光伏领域,公司IGBT 已获阳光等逆变器主要厂商认可;在汽车领域,公司21 年已批量供应零跑、汇川、比亚迪、菱电等客户,产品涵盖主驱IGBT 模块、空调IGBT 等多种车用半导体器件,目前正在与部分整车厂和Tier1 配合上量中,预计车载半导体器件将是公司23 年销售增长的主要来源之一。
 
    12 英寸产线产能概念股与产品双向升级。联营公司士兰集科12 英寸线产能持续释放,21 年全年产出芯片超20 万片,截至3 月底已释放4.5 万片/月的产能,预计4Q22 产能将达6 万片/月。其中,IGBT III 至V 代技术平台已全系拓展至12 英寸线,IGBT 产能继21 年爬至3-4 千片/月后1Q22 已开始稳定产出,预计年底将增至1.5 万片/月。1Q22 士兰集科营收3.75 亿元(QoQ +5.6%),随着产品结构优化,产线毛利率将逐步提升。
 
    新规划12 英寸产线助力产能升级。4 月30 日公司通过董事会决议公告,拟通过子公司士兰集昕投资建设“年产36 万片12 英寸芯片生产线项目”,该项目总投资为39 亿元,资金来源为企业自筹,建设周期为3 年;扩建后,叠加士兰集科12 英寸线6 万片/月的产能概念股,公司12 英寸线总产能将达9 万片/月。21 年士兰集昕8 英寸线产出芯片65.73 万片,营收11.5 亿元,净利润3Q21 扭亏后增至0.15 亿元,产品综合毛利率20.7%。
 
    投资建议:公司概念股产能与产品双升级,维持“买入”评级。
 
    我们预计2022-2024 年公司营收102/127/152 亿元, 归母净利润15.3/20.1/24.6 亿元,当前股价对应PE 分别为39/30/24x。公司光伏、新能源汽车IGBT 拓展顺利,产品产能双升级,维持“买入”评级。
 
    风险提示:产能爬坡不及预期,下游市场需求不及预期。
 
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