核心觀點(diǎn)

 

    板塊周度表現(xiàn)：近兩周滬深300 下跌4.12%，創(chuàng)業(yè)板指下跌5.74%，食品飲料（中信）指數(shù)下跌0.93%，較滬深300 的相對(duì)收益為3.18%，在中信29 個(gè)子行業(yè)中排名第1 位。其中分子板塊來(lái)看，肉制品板塊近兩周下跌2.67%，調(diào)味品板塊近兩周下跌1.80%，休閑食品板塊近兩周下跌10.52%，速凍食品板塊近兩周上漲1.22%，其他食品板塊近兩周下跌8.85%。

 

    板塊估值水平：本周食品板塊的PE（ttm）估值達(dá)到37.74X，高于8 年平均線（37.57X），低于5 年平均線（38.80X）。本周板塊估值相對(duì)前期有所上漲。其中肉制品/調(diào)味品/休閑食品/速凍食品/其他食品的PE（ttm）估值分別為25.07/56.08/31.94/42.39/26.07 倍，分別較8 年平均估值相距0.11%/6.86%/-19.26%/-53.65%/-44.50%，肉制品、調(diào)味品板塊估值高于歷史水平，休閑食品、速凍食品板塊處于歷史較低水平。

 

    個(gè)股周度跟蹤：1）個(gè)股漲跌幅來(lái)看，近兩周股價(jià)漲幅最高的5 只個(gè)股為天味食品/三全食品/鹽津鋪?zhàn)?中國(guó)旺旺/安井食品；2）雙周平均換手率較高的5 只個(gè)股為海欣食品/安記食品/味知香/日辰股份/惠發(fā)食品；3）周成交量較高的5 只個(gè)股為雙塔食品/海欣食品/佳隆股份/西王食品/得利斯。

 

    行業(yè)要聞： 1）世界銀行行長(zhǎng)警告：全球糧食危機(jī)或帶來(lái)“人類大災(zāi)難”。2）最大棕櫚油生產(chǎn)國(guó)印尼停止食用油出口 全球食品油市場(chǎng)巨震。3）規(guī)劃面積9 萬(wàn)平方米、新設(shè)農(nóng)作物種業(yè)專區(qū)，第五屆進(jìn)博會(huì)食品展區(qū)亮點(diǎn)多多。

 

    食品上市公司重要公告：海天味業(yè)、安井食品、涪陵榨菜龍頭股、絕味食品、雙匯發(fā)展等發(fā)布年報(bào)及一季報(bào)。

 

    投資建議與投資標(biāo)的

 

    調(diào)味品：站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，中短期維度概念股因行業(yè)收入端恢復(fù)情況仍有較大不確定性，我們建議優(yōu)先關(guān)注利潤(rùn)率有望保持穩(wěn)定的個(gè)股，如報(bào)表成本端下降確定性較強(qiáng)的個(gè)股；中長(zhǎng)期維度，我們看好當(dāng)前股價(jià)回調(diào)較多的、行業(yè)壓力下市占率有望加速提升、成本下降后利潤(rùn)彈性可期的個(gè)股，如海天味業(yè)（603288，買入）、安琪酵母（600298，買入）

 

    休閑食品：建議關(guān)注洽洽食品（002557，買入），公司成本有所上漲但整體可控，且公司通過(guò)提價(jià)來(lái)進(jìn)行對(duì)沖，利潤(rùn)率有望保持平穩(wěn)；收入端在渠道下沉、新品放量等因素推動(dòng)下，亦有望保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，具備防御配置價(jià)值；此外，我們亦建議關(guān)注渠道轉(zhuǎn)型、新品培育初見(jiàn)成效，收入放量后規(guī)模效應(yīng)有望逐步顯現(xiàn)的鹽津鋪?zhàn)樱?02847，買入）。

 

    速凍食品：目前疫情影響仍較顯著，預(yù)計(jì)二季度C 端需求仍將旺盛，B 端盡管由于消費(fèi)場(chǎng)景受到一定限制，但整體需求端有望保持積極，同時(shí)豬價(jià)下跌利好已傳導(dǎo)至成本端，Q1 報(bào)表端確認(rèn)面粉、油脂上漲帶來(lái)的成本壓力相對(duì)可控，龍頭公司提價(jià)亦傳導(dǎo)順利，行業(yè)內(nèi)生盈利能力在Q2 有望繼續(xù)恢復(fù)，建議關(guān)注安井食品（603345，增持）、千味央廚（001215，未評(píng)級(jí)）、三全食品（002216，買入）。

 

    肉制品概念股：雙匯發(fā)展（000895，買入）Q1 業(yè)績(jī)符合預(yù)期，其中肉制品噸利新高驗(yàn)證成本紅利，屠宰因轉(zhuǎn)賣收縮暫時(shí)承壓，預(yù)計(jì) Q2 起呈明顯業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)，Q2-Q3 增幅有望逐季走擴(kuò)，全年在“肉制品噸利釋放+屠宰深蹲起跳”的修復(fù)邏輯下改善趨勢(shì)確定，當(dāng)前估值仍較低，配置性價(jià)比、防御性優(yōu)勢(shì)突出，重點(diǎn)推薦鹵制品：建議關(guān)注絕味食品（603517，買入）、周黑鴨（01458，未評(píng)級(jí)）。

 

    烘焙及茶飲原料概念股：建議關(guān)注冷凍烘焙龍頭立高食品（300973，未評(píng)級(jí)）。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    原材料大幅漲價(jià)；疫情蔓延超預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；食品安全事件等；

 

數(shù)據(jù)推薦

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