原油：本周油龙头股价小幅上涨，预计短期内仍将高位震荡 本周俄乌冲突持续，市场担忧欧盟可能制裁俄罗斯石油，国际油价小幅上涨。截至4 月29 日，Brent 和WTI 油价分别达到109.34 美元/桶、104.69 美元/桶，较上周分别上涨2.52%、2.57%。年初以来，Brent 和WTI 油价涨幅40%左右。未来影响油价的变量依旧集中在供给端，我们判断，短期内油价仍将高位震荡。

 

    库存转化：本周原油、丙烷正收益，年初至今均正收益 依据我们搭建的模型计算，本周原油概念股库存转化损益均值在354 元/吨，年初至今为323 元/吨；本周丙烷库存转化损益均值在87 元/吨，年初至今为326元/吨。

 

    价格涨跌幅：本周市场较为平稳，价格仍处中高位 在我们重点跟踪的182 个产品中，与上周相比，共有39 个产品实现上涨，占比约21%；34%产品价格持平、44%产品价格下跌。整体来看，市场表现较为平稳，并未出现大涨大跌现象，但价格仍处中高位区间。本周价格涨幅较大的产品有液氯、燃料油、硫酸铵、沥青、萘、煤焦油、尿素、液氨、丙烯酸乙酯、苯等。

 

    价差涨跌幅：尿素、氯碱、EVA等继续良好表现，但整体不佳 在我们重点跟踪的140 个产品价差中，与上周相比，共有58 个价差实现上涨、78 个价差下跌，整体表现不佳。本周价差涨幅较大的有磷酸一铵价差（磷矿石）、PTA价差（对二甲苯）、磷酸二胺价差（磷矿石）、粘胶短纤价差（棉短绒）、聚丙烯价差（甲醇）、LLDPE 价差（甲醇）、涤纶短纤价差（PX）、PBT 价差（PTA）等，主要系基数较低所致，其盈利能力处在历史偏底部区域；但行业存在结构性行情，如尿素价差（煤头）、PVC价差（电石）、烧碱价差（盐）、EVA价差（甲醇）等依旧表现良好。

 

    22Q1 盈利创历史新高，高原料概念股成本下看结构性机会在 22Q1 归母净利润707 亿元，同比增加39.61%。从盈利能力来看，销售毛利率、净利率、净资产收益率继续维持历史高位，仅次于21Q2。在33 个子行业中，22Q1 归母净利润同比提升和下降的比例各占50%，氟化工、化肥、纯碱、农药概念股等细分领域盈利较好，全年看结构性投资机会。

 

    投资建议 1）看好油价高位、电石供需趋紧下的氯碱，以及供需向好背景下的纯碱行业的投资机会，重点推荐中泰化学（002092.SZ）、新疆天业（600075.SH）、远兴能源（000683.SZ）、三友化工概念股（600409.SH）等。2）看好拥有矿产资源，原料端基本不受成本扰动、产品端价格处在中高位的企业，推荐广汇能源（ 600256.SH）、盐湖股份（000792.SZ）等。3）看好规模化扩张带来业绩增量的龙头企业的成长表现，推荐卫星化学（002648.SZ）、宝丰能源（600689.SH）、荣盛石化（002493.SZ）等。

 

    风险提示 产品产销概念股或需求不及预期的风险、项目达产不及预期的风险等。

 

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