行情回顾：上周，A 股医药生物指数下降7.34%，跑输沪深300 指数3.15pp，跑输创业板综指0.96pp，排名25/28，表现一般，主要因医药各赛道均下跌。

 

    　　恒生医疗健康指数收跌6.93%，跑输恒生国企指数1.34pp，排名9/11。

 

    　　上市公司研发进度跟踪：上周，石药集团龙头股的注射用M701 和恒瑞医药的SHR-1701注射液的临床申请新进承办；信达生物的GFH925 片的IND 申请新进承办。贝达药业的盐酸恩沙替尼胶囊正在进行三期临床；绿竹生物的重组带状疱疹疫苗（CHO 细胞）正在进行二期临床；石药集团的盐酸米托蒽醌脂质体注射液正在进行一期临床。

 

    　　本周观点：新冠疫情反复，国产新冠特效药将加速推进。2022 年以来，自Omircon成为优势毒株后，新冠肺炎在海外以及国内进一步传播。2022 年2 月，NMPA应急附条件批准辉瑞Paxlovid 进口注册，国内售价高达2300 元/疗程。为了保障供应稳定性，提高新冠口服药可及性，我们预计国产新冠特效药的研发将加速推进。2022 年2 月8 日，国家药监局药审中心关于发布《新型冠状病毒肺炎抗病毒新药临床试验技术指导原则（试行）》，我们认为该临床指导原则的出台，有利于国产新冠特效药的加速推进。目前，研发进度靠前的国产新冠特效药包括RdRp 抑制剂VV116、阿兹夫定，AR 抑制剂普克鲁胺，而与Paxlovid 同靶点的国产3CLpro 抑制剂多处于获批临床或临床前阶段。建议重点关注君实生物，RdRp 抑制剂VV116 正在开展与paxlovid 头对头的轻中症III 期临床，3CLpro抑制剂VV993 处于临床前；先声制药，3CLpro 抑制剂SIM0417 已获批临床。

 

    　　同时，建议关注国产新冠药概念股上游产业链，例如阿兹夫定潜在供应商奥翔药业。

 

    　　2022 年投资策略：知常明变，守正创新。基于医药投资龙头股的变与不变，我们认为未来应当积极把握创新化和国际化方向的投资机会。创新药与疫苗方面，推荐荣昌生物（H）；CXO 方面，推荐康龙化成、药石科技概念股；器械设备与生命科学领域，推荐迈瑞医疗、新华医疗、艾德生物；创新前沿技术方面，关注艾博生物等未上市企业；内需消费方面，推荐锦欣生殖（H）、老百姓、华特达因、博雅生物。

 

    　　风险分析：药品/耗材降价风险；行业“黑天鹅”事件；研发失败风险。

 

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