基金持倉：養殖鏈增持明顯，種植持倉依然堅挺。22Q1 農業板塊重倉持股總量增加約77.1%，成長股牧原股份、海大集團的重倉排名優勢地位穩固，市場認可度進一步凸顯；此外，基金重倉持股總量環比提升明顯的標的還有：

 

    華統股份（+8671%）、梅花生物（+7324%）、新希望（+1506%）、巨星農牧（+589%）、農發種業（+409%）、唐人神（+214%）、天邦股份（+190%）、傲農生物（+150%）、牧原股份（+125%）、溫氏股份（+112%）、新五豐（+100%）。

 

    景氣度高的生豬、種子、黃雞板塊，以及優質動保標的得到重點布局。

 

    生豬板塊持倉：市場關注度顯著提升，核心布局牧原與養殖先鋒。22Q1 生豬標的重倉基金數量較21Q4 大幅上升，重倉持股總量環比增加117%，其中華統股份、新希望、巨星農牧等標的重倉持股數量環比增加均超過500%，并新增金新農、新五豐、東瑞股份等小體量標的。龍頭牧原股份重倉持股數量及總市值仍位列生豬板塊第一名，季度環比分別提升125%、140%，展現出機構投資者對牧原股份的強信心。對于本輪新周期，我們認為2022 年是提前布局生豬板塊的最好階段，2023 年豬周期大概率實現反轉行情。從確定性角度，我們推薦牧原股份；從成長空間和預期差修復空間來看，我們更看好華統股份、傲農生物、巨星農牧、天康生物、東瑞股份、中糧家佳康等養殖先鋒。

 

    行業觀點：繼續看好生豬板塊周期反轉，推薦種業板塊投資機遇。1）生豬：

 

    不必在乎情緒波動，繼續看好周期反轉邏輯。當前生豬養殖行業受到下游和上游的雙重擠壓，行業現金損耗速度前所未有，繼續維持2023 年上半年產能出清的判斷，2022 年是最好的布局窗口，核心推薦：華統股份和牧原股份。

 

    2）白雞：短期產能去化幅度較大，看好白馬股的估值修復邏輯。3 月雞苗銷售量出現明顯下滑，下滑幅度接近30%，因此我們判斷相關產品預計4 月中下旬會啟動價格反彈。考慮到產能去化幅度較大以及價格快速的修復，我們看好行業的估值修復，尤其看好白馬股的估值修復，重點推薦：圣農發展。

 

    3）種業：我們看好在全球潛在糧食龍頭股安全危機的背景下，國內有望合理有序安全地推進轉基因種子落地，看好2022 年品種端的實質性推進，看好相關頭部受益標的，重點推薦：隆平高科、登海種業和大北農。

 

    投資建議：自上而下看好養殖板塊及種業。其中，1）生豬養殖概念股推薦：華統股份、傲農生物、巨星農牧、天康生物、東瑞股份、中糧家佳康、牧原股份、溫氏股份等，建議關注雙匯發展、龍大美食等；2）種業推薦隆平高科、登海種業、大北農；3）禽龍頭股板塊推薦：立華股份、湘佳股份；建議關注白雞標的：春雪食品龍頭股、圣農發展、益生股份、仙壇股份。

 

    風險提示：惡劣天氣帶來的不確定性風險；不可控動物疫情引發的潛在風險。

 

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