疫情扩散预期和重点城市的严格管控造成重点城市制造业复产复工受限、周边区域性的物流人流隔断

 

    我们认为当前阶段疫情管控对制造企业经营影响最大的主要是制造业生产复工受限和各地管控政策不统一带来的区域物流运输停滞两个方面。疫情管控1 个月以内的短周期维度，生产复工推迟影响可控；疫情管控2-3 个月左右的中周期维度，将主要从供给方面对企业经营产生冲击；疫情管控1-3 个季度的长周期维度，将主要从需求和财务方面对企业经营产生冲击。

 

    因为上海在汽车、半导体、医药、能源制造概念股和航天军工方面都有核心企业和重点布局，以及周边浙江和江苏共同构成的长三角地带，是华东经济中心。由于上海疫情扩散带来的严格的上海管控，以及扩散预期和区域利益带来的周边城市更加严格的疫情管控以及与上海的实际区域隔离，已经造成了事实上的人流和物流隔断。上海市的停工已经开始影响了整个长三角地区制造业产业链供给，部分实行连续生产和精细化生产，库存较低的行业，例如汽车、电子等先进制造行业已有整体停工的风险。而上海也是全国的重要航空和海运港口，很多制造业的出口发货，进口原材料和零部件，进口设备等，都迟滞在上海，也造成了长三角乃至全国制造业的实质发货、采购的停滞，即使部分制造业本地没有停工，也极大的影响了工厂的采购、生产和发货安排。所以，以上海为代表的重点制造业和中转物流城市运行龙头股停滞，持续时间如果再拉长，将会对国内制造业产业链的影响快速放大，后期将会冲击正常运行区域的制造业开工和交货。

 

    我们认为近期上海政府严格疫情管控下的动态复工复产尝试以及中央政府层面的全国统一大市场的加速建设和落地，有望缓解市场对人流物流隔断与地方利益，疫情管控与保增长，内外疫情管控差异下对外开放三对矛盾的担心近期，上海政府对于疫情管控下的复产复工试点，有利于探索和推动，疫情管控常态下最大限度的保证人流物流龙头股的有序和可控流动。而中共中央国务院在2022 年3 月25 日发布的关于加快建设全国统一大市场的意见，全国统一大市场的积极推进和落实，正是未来疫情管控常态化动态化条件下，针对保障跨区域间物流人流顺畅流动，制造业产业链稳定运行的突破方向。

 

    上海严格疫情管控对A 股市场的影响及近期制造业投资机会的分析

 

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