一周市場回顧。本周滬深300 指數(shù)下跌4.19%，環(huán)保指數(shù)下跌4.77%，周相對收益率-0.58%。電力及公用事業(yè)指數(shù)下跌0.48%，周相對收益率3.71%。在31個申萬一級行業(yè)中分別排名第20 和第2。科學服務(wù)周下跌4.62%。

 

    小專題研究：20 世紀80 年代，歐美科學家就實現(xiàn)了在實驗室內(nèi)將花生油、菜籽油應(yīng)用于發(fā)動機，以替代傳統(tǒng)的石化柴油，但由于性能上與傳統(tǒng)石化柴油存在一定差異，生物柴油的推廣長期受阻。隨著能源危機、氣候變暖等問題日益嚴重，各國對生物柴油的重視程度越來越高，研發(fā)進程大大加速。在本周小專題研究中，我們重點梳理了生物柴油的種類、燃料特性、政策、供給需求端的情況，旨在加深讀者對行業(yè)的理解。

 

    行業(yè)要聞。國家節(jié)能中心印發(fā)《節(jié)能增效、綠色降碳服務(wù)行動方案》。《方案》

 

    指出圍繞促進經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型，落實節(jié)約優(yōu)先方針，以節(jié)能增效、減排降碳為重點工作方向，充分發(fā)揮政府主導和市場機制兩方面的作用。以降低能耗、提升能效水平壓力大的地市、地方產(chǎn)業(yè)園區(qū)綠色化改造、地方重點用能行業(yè)領(lǐng)域和重點用能單位為重點，著力推動節(jié)能服務(wù)由單一、短時效的技術(shù)服務(wù)向整體性、系統(tǒng)性的綜合服務(wù)延伸拓展。

 

    異動點評。本周A 股環(huán)保行業(yè)股票多數(shù)下跌，申萬一級行業(yè)中97 家環(huán)保公司有13 家上漲，83 家下跌，1 家橫盤。漲幅前三名是啟迪環(huán)境（7.44%）、上海洗霸（6.92%）、菲達環(huán)保（6.04%）。上海洗霸主要業(yè)務(wù)為水處理服務(wù)業(yè)務(wù)和風管清洗業(yè)務(wù)。其中，水處理業(yè)務(wù)主要為客戶提供專業(yè)的水處理高技術(shù)整體解決方案。18 日，公司發(fā)布公告中標雄縣污水處理廠委托運營項目，服務(wù)期限為3 年，中標價為2.63 元/噸，中標合同期總價約1 億元。如果項目合同能夠順利實施，將對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極作用。

 

    投資策略。環(huán)保行業(yè)：1、業(yè)績高增，估值低位：龍頭公司業(yè)績增速基本在20-30%區(qū)間，對應(yīng)21 年估值10-15 倍之間；2、商業(yè)模式改善，運營指標持續(xù)向好：板塊擺脫純工程依賴，穩(wěn)增運營屬性顯現(xiàn)，收益率、現(xiàn)金流指標持續(xù)改善向好；3、政策催化提升估值修復(fù)預(yù)期：一季度環(huán)保政策密集，碳中和帶來板塊關(guān)注度持續(xù)升溫，估值修復(fù)可期。推薦瀚藍環(huán)境、北控城市資源、盈峰環(huán)境，建議關(guān)注龍馬環(huán)衛(wèi)、光大環(huán)境、綠色動力。

 

    電力及電力設(shè)備：1、降低單位GDP 能耗，大力發(fā)展合同能源管理，預(yù)計2030年 市場空間1.5 萬億，建議關(guān)注南網(wǎng)能源龍頭股、涪陵電力。2、光伏裝機的快速增長也將帶來整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈（運營、硅料、硅片、儲能）的投資機會，CCER 增厚新能源運營收益。推薦太陽能，建議關(guān)注龍源電力、長江電力、川投能源龍頭股、通威股份、隆基股份、派能科技、陽光電源、國電南瑞。

 

    科學服務(wù)業(yè)概念股：1、當前國內(nèi)科學服務(wù)市場超兩千億，并隨科研投入加大呈持續(xù)高增態(tài)勢。2、目前外資企業(yè)控制90%以上份額，國產(chǎn)替代空間巨大。3、隨著國內(nèi)經(jīng)濟技術(shù)發(fā)展，目前涌現(xiàn)出一批國產(chǎn)科學服務(wù)企業(yè)。我們認為，未來伴隨產(chǎn)品研發(fā)能力以及本土化服務(wù)能力的不斷提升，大型本土服務(wù)機構(gòu)的綜合競爭力將持續(xù)增強，國產(chǎn)替代路徑清晰并進入高速發(fā)展軌道。推薦泰坦科技、萊伯泰科、阿拉丁、聚光科技。

 

    風險提示：疫情影響；環(huán)保龍頭股政策不及預(yù)期；市場競爭加劇；用電量增速不及預(yù)期；電價下調(diào)；天然氣終端售價下調(diào)。

 

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