1.发行规模偏小。国债由于具有最高信用等级、免税等诸多优势,是市场机构最为青睐的投资品种。我国是一个高储蓄率的国家，银行、保险等金融系统内积聚了海量资金,对债券投资的需求巨大。而目前相对有限的国债年度发行规模与机构的投资需求相差甚远。这种供求不平衡的状况造成国债在一级市场被认购后,大部分就直接“沉淀"了,二级市场机构惜售的现象十分普遍,交易不活跃。

 

2.发行频率较低。目前,我国定期、滚动发行1 3.7.10年期的关键期限国债和3个月.6个月的短期国债。但是,上述各期限品种国债的发行频率均较低,平均每年仅3次左右。至于20、30年期的长期品种则往往每年仅发行一次。2007 年我国记账式国债的发行总次数为29次,而美国高达220次，且美国国债市场上的关键期限品种至少每月发行一次,可见我国与成熟市场国家仍有较大的差距。国债的发行频率低,不利于国偾收益率曲线的构建。

 

3.定价机制有待进一步完善。从2000年起,财政部一直坚持采用招标方式发行国债,综合运用过荷兰式、美国式和混合式等多种方式。目前,以混合式价格招标方式为主。该方式在--定程度上兼顾了荷兰式和美国式的优点,但仍难以避免“承销团成员为满足承销义务而导致非理性投标”,以及“承销团成员联合垄断发行市场、操纵中标结果"等不良情况的发生,致使一级市场定价失真。