【天风农业吴立团队】大禹节水股票分析大禹节水(6.720, 0.04, 0.60%)深度：大禹节水股票行情乡村振兴第一股——国家乡村振兴战略助力公司业绩持续高增长！

 

　　来源：吴立话农业牛股

 

　　编者按

 

　　我们为什么这个时间点推大禹节水？

 

　　首先，乡村振兴战略将逐步落地，国家投资重心将逐步向农业和农村倾斜，行业迎来发展的黄金期。

 

　　其次，中美贸易战凸显出中国农业发展的弱质性，加大农业投入，改善农业生产条件，提升农业生产效率的重要性进一步凸显。在高标准农田建设中，高效节水灌溉是重点。

 

　　因此，我们认为，行业拐点已经逐步来临，未来将持续高增长。

 

　　第三，公司的订单和业绩加速拐点已然出现。2017年公司新增订单同增88%，业绩同增63%，预计2018年公司订单和业绩将进一步高增长。

 

　　如何保障高增长？

 

　　首先，行业在高速扩张。“十三五”期间，高效节水灌溉行业新增面积将较“十二五”翻倍；“十三五”期间新增完成环境综合正式的建制村数量13万个，而2016年底的存量仅7.8万个！

 

　　其次，公司作为行业龙头，竞争优势明显，先发优势明显。当前行业仍然处于跑马圈地的阶段，公司作为行业龙头，竞争优势突出，当前已经与国泰节水（覆盖京津冀地区）、重庆水务(6.610, 0.03, 0.46%)、宁夏水务、通辽市水务、甘肃金控等众多的地方水务投资和运营平台及金融平台达成了深度合作，这为公司未来的订单和业绩的增长提供了坚实的基础！

 

　　如何看待大禹节水的估值？

 

　　我们认为，与其他PPP项目相比，公司所从事的农田高效节水、农村污水和农村供水项目有三大优势：

 

　　1、处于高速成长期，十三五期间，新增农田高效节水面积翻一倍，新增农村综合整治数量较2016年存量数量增长两倍；

 

　　2、乡村振兴战略之下，是国家重点扶持和投资领域，融资成本较低，包含国开行和农发行的政策性低息贷款；

 

　　3、项目现金流好，对标城市基础设施（供电、供水、供气是优质资产），农田和农村水利项目也将成为未来乡村的优质基础设施资产。

 

　　因此我们认为公司的成长性和项目质地更优，因而估值也应该更高，至少应该给予25倍的估值。但公司当前市值对应18年的业绩估值仅17倍，安全边际高！

 

　　摘要

 

　　1、乡村振兴战略推进，PPP模式转型，农田和农村水利建设迎来发展机遇期！

 

　　十九大期间，乡村振兴上升至国家战略高度，农业和农村将成为国家未来发展和投资的重中之重。“十三五”期间，国家计划新增高效节水灌溉农田1亿亩，较“十二五”翻一倍，预计投资额高达1500亿元，预计2018-2020年我国高效节水灌溉行业市场规模增速达到15%，到2020年超过700亿元！“十三五”期间，国家计划新增完成环境综合整治的建制村13万个，预计投资额超过1400亿，迎来高速成长期！此外，2016年以来，国家在农田和农村建设领域大力推行PPP模式，并加强质量监管，龙头企业的竞争优势凸显，行业集中度有望大幅提升！

 

　　2、公司是行业龙头，竞争优势强，强化合作，公司订单和业绩有望持续高增长！

 

　　公司是农田高效节水领域的龙头企业，在产品、渠道、设计、工程经验和融资方面具有突出优势。2017年进入农村污水治理和农村供水等领域，成长空间进一步打开。当前，公司强化与国泰节水、通辽水务、甘肃金控、宁夏水务等具有资源和资金优势的国有水务投资公司和金融平台合作，实现业务协同，将合作方的资源、资金优势与公司的产业优势相结合。具体表现上，合作方具备强大的订单获取能力和融资能力，而公司则具备业内领先的工程运作能力，随着合作的推进，公司的订单有望加速释放。2017年公司实现新增订单29.64亿元，同比增长88%，预计2018-2019年公司可实现新增订单50亿元和75亿元，继续高增长！

 

　　3、项目质地优，掌控未来乡村优质基础设施资产！

 

　　我们认为，与其他PPP项目相比，公司所从事的农田高效节水、农村污水和农村供水项目有三大优势：1、处于高速成长期，十三五