北京時(shí)間23日凌晨，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署針對(duì)中國(guó)“知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵權(quán)”的總統(tǒng)備忘錄，內(nèi)容包括對(duì)價(jià)值600億美元（約合人民幣3798.6億元）的自中國(guó)進(jìn)口商品加征關(guān)稅。

 

　　白宮預(yù)計(jì)，新的關(guān)稅可能影響到約1300個(gè)自中國(guó)進(jìn)口的商品。特朗普還要求萊特希澤向世界貿(mào)易組織投訴中國(guó)對(duì)外國(guó)公司的歧視性許可做法，并希望得到歐洲、日本等美國(guó)盟友的支持。

　　中國(guó)展開(kāi)反擊。中國(guó)商務(wù)部新聞發(fā)言人表示，第一部分共計(jì)120個(gè)稅項(xiàng)，涉及美對(duì)華9.77億美元出口，包括鮮水果、干果及堅(jiān)果制品、葡萄酒、改性乙醇、花旗參、無(wú)縫鋼管等產(chǎn)品，擬加征15%的關(guān)稅。第二部分共計(jì)8個(gè)稅項(xiàng)，涉及美對(duì)華19.92億美元出口，包括豬肉及制品、回收鋁等產(chǎn)品，擬加征25%的關(guān)稅。

 

　　受美股大跌及美將向中國(guó)征收600億美元中國(guó)商品關(guān)稅消息影響，23日日股東證指數(shù)開(kāi)盤跌1.8%至1，696.34點(diǎn)，日股日經(jīng)225指數(shù)開(kāi)盤跌1.9%至21，188.8點(diǎn)。韓國(guó)KOSPI指數(shù)開(kāi)盤跌2%。美股方面，道指暴跌724點(diǎn)。

 

　　根據(jù)過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，貿(mào)易戰(zhàn)中有受損也有受益行業(yè)。券商預(yù)計(jì)，受損最嚴(yán)重的是電子設(shè)備行業(yè)，而受益最多的預(yù)計(jì)為化工與軍工。

 

　　此外，隨著比特幣的沒(méi)落，黃金也重新成為全球主流避險(xiǎn)品種，部分避險(xiǎn)資金預(yù)計(jì)會(huì)流入黃金領(lǐng)域。

 

　　受損行業(yè)：

 

　　招商證券(16.570, -0.54, -3.16%)報(bào)告指出，美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2016 年12 月21 日，美國(guó)對(duì)中國(guó)開(kāi)展“雙反”調(diào)查在列的數(shù)據(jù)共有140 起，其中反傾銷調(diào)查102 起，反補(bǔ)貼調(diào)查38 起，主要集中在鋼鐵制品（鑄件、管類、軋機(jī)）、化學(xué)制品、塑料橡膠玻璃制品、金屬和礦產(chǎn)品；調(diào)查中援引的貿(mào)易保護(hù)法案主要包括《1921 年反傾銷法》、《1930 年關(guān)稅法》、《1979 年貿(mào)易協(xié)定》。

 

　　從受到美國(guó)制裁的程度來(lái)看貿(mào)易摩擦負(fù)面影響：

 

　　（1）中美鋼鐵業(yè)存在較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，行業(yè)受到貿(mào)易保護(hù)負(fù)面影響程度的排序如下： 鋼鐵 >化工 >其他金屬制品 >紙制品 、橡膠木紙制品 、橡膠木>農(nóng)產(chǎn)品(6.930, -0.11, -1.56%)>機(jī)電類、紡織服裝。

 

　　（2）從中國(guó)各行業(yè)對(duì)美出口的敏感度來(lái)看，以在出口中的占比為依據(jù)，電子設(shè)備 >機(jī)械設(shè)備 >服裝制造 >金屬制品 >家具 >化學(xué)制品 >塑料橡膠制品 >食品。萬(wàn)一美國(guó)發(fā)起全面而非行業(yè)性的貿(mào)易戰(zhàn)，敏感度高的行業(yè)受影響更大。

 

　　受益行業(yè)：

 

　　招商證券報(bào)告指出，從2015 年的數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)對(duì)中國(guó)的出口中，機(jī)械和交通運(yùn)輸設(shè)備（航空航天、電子設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、汽車、儀器儀表）占比最高且高達(dá)48.2%，其他占比較高的類別依次為非食用原料、化學(xué)成品、食品及動(dòng)物。更為細(xì)致的分類中，汽車和航空航天、電腦及電子產(chǎn)品、農(nóng)產(chǎn)品、化學(xué)制品、機(jī)械設(shè)備、廢舊材料是美國(guó)對(duì)中國(guó)出口較多的產(chǎn)品；美國(guó)大豆、集成電路出口對(duì)中國(guó)市場(chǎng)依賴程度較高。

 

　　從中國(guó)對(duì)美產(chǎn)品制裁的程度和敏感性兩個(gè)維度來(lái)看行業(yè)受益度：

 

　　（1）我國(guó)行業(yè)受到針對(duì)美的貿(mào)易保護(hù)政策正面影響程度排序如下：化工產(chǎn)品>新能源相關(guān)產(chǎn)品>農(nóng)產(chǎn)品、塑料橡膠制，此外汽車大豆等美國(guó)重要業(yè)且對(duì)中出口較多/依賴度較高的品類，也可能會(huì)受到中國(guó)的雙反而造成進(jìn)口相對(duì)受限；雖然中美在化工產(chǎn)品上相互的反傾銷都很多，但差異明顯。

 

　　（2）從中國(guó)各行業(yè)美進(jìn)口的敏感度來(lái)看，以在出口中的占比為依據(jù)，軍工、航空航天>植物產(chǎn)品>汽車>儀器表>谷物，如果中美貿(mào)易沖突升級(jí)至全面限制的程度對(duì)國(guó)內(nèi)的以上行業(yè)相對(duì)有利。全面的貿(mào)易戰(zhàn)必然伴隨著外交、軍事上緊張，對(duì)軍工行業(yè)相對(duì)利好。