东北证券(7.940, -0.07, -0.87%)：市场预期继续向上修正

　　市场分析：上周沪深两市日均成交额环比小幅增多，扩张至4770亿元。按照我们的估算，当前存量资金格局所能支撑的成交规模上限在5600亿元左右。当前市场成交水平虽然处于场内资金的可支撑范围内，但已经缺乏足够的提升空间。在缺乏明显的增量资金入场情况下，投资者需要耐心观察市场情绪和成交变化情况。

　　从当前市场结构来看，处于对金融、周期板块趋于有利态势，目前金融和周期板块的成交额占全市场比重处于偏低位置；上周成长行业的成交占比继续上行，已经持续处于历史偏高位置。存量资金格局下资金不会持续涌入单一板块，“独角兽”上市预期以及创新动能的提倡虽然成为近期成长板块的上行动力，但相关预期终将从乐观逐渐回归中性。在成长板块的交易拥挤现象未消除之前，我们认为成长行情的参与性价比偏低；我们观察到历史上自3月中旬以后消费板块大概率进入相对偏弱阶段，而去年的白马股行情也削弱了消费类板块的防御性优势。　　上周公布的1月到2月工业生产、投资、消费等经济数据呈现出更多的回暖信号，同时美欧日及新兴市场经济也保持了偏强特征，有助于化解利率上行的担忧，有助于市场预期继续向上修正。

　　行业配置方面，结合近期的一系列改革，可以看到管理层对环保、乡村振兴战略、养老产业、“一带一路”等的重视，相关行业板块值得跟踪。