2018年3月15日讯，午后，养元饮品(79.600, -3.36, -4.05%)一度跌超5%，跌破发行价。截至发稿，养元饮品预计涨停，养元饮品跌4.42%，报79.29元，换手率超10%。

　　公司营收增长放缓 或存业绩持续下降风险，养元饮品预测涨停板

　　从招股书不难看出，自2015年开始，公司的营收就开始出现增长放缓的迹象。而在2016年以及2017年上半年公司营业收入同比则呈现下滑状态。另外，2016年公司净利润同比增长出现放缓迹象。在2017年上半年，养元饮品实现的净利润则同比降逾两成。在证监会发审委会议上，证监会曾提到，报告期内养元饮品业绩增幅放缓。为此，要求养元饮品说明2017年上半年业绩下降原因，是否存在业绩持续下降的风险。

据数据显示，养元饮品连续多年的业绩增长止于2016年。养元饮品预计2017年的营业收入范围为76.66亿-78.19亿元，同比下降幅度为12.15%-13.87%；净利润的范围为22.16亿-22.60亿元，同比下降幅度为17.53%-19.14%。广发证券(16.730, -0.04, -0.24%)食品饮料分析师王永锋在研报中写道，2014年之后，因创新不足，非豆奶类饮料的市场规模下滑。养元饮品也不例外。

　　利润挤压因生产成本不断攀升 六个核桃最大成本竟是易拉罐

　　养元饮品是国内规模最大核桃饮料龙头企业，家喻户晓的“六个核桃”便是它旗下产品，也是其核心利润来源。但自2015年之后依靠单一大单品“六个核桃”的业绩开始不断下滑。利润受到挤压的原因是其不断攀升的生产成本，根据其招股说明书，一罐六个核桃的成本组成大致是这样的：1、易拉罐（0.57元），2、核桃仁（0.25元），白砂糖（0.05元），其它原材料（0.13元）。

　　很明显它最大的成本是易拉罐，而这部分成本是不可控。供给侧实施以来，资源类价格一路高歌，几乎所有制造型企业都深受其影响，整个社会的生产成本都提升了一大截，但相应的产品价格涨幅却弱的可怜。

　　高发行价促使老股转让 不少打新者选择尽快套现离场

　　据WIND统计，养元饮品是2017年以来沪市发行价“最贵”新股，是沪深两市中发行价第二高的公司。

　　一家市值打新策略的私募机构负责人认为，导致新股上市后快速回撤的原因和养元饮品的高发行价有关。仅打中一签养元饮品就可获得3.5万元的盈利，另据此前推算，若养元饮品维持新股平均水平即7个涨停板，则最多可获利12.2万元，然而上市首日便出现回撤已然让这一假设破灭。

　　交易数据显示，2月13日养元饮品创下首个跌停时，前五大营业部合计卖出额达8921.61万元，占其募资额的2.62%，超过前五大营业部合计买入的5182.65万元。前五大卖出营业部分别为国泰君安(17.970, -0.03, -0.17%)深圳红荔西路营业部、国泰君安深圳分公司、机构席位、海通证券(12.120,0.00, 0.00%)扬州汾河南路营业部以及国融证券珠海海滨南路营业部。　　

国信证券(10.850, -0.17, -1.54%)豪取1亿保荐费 保荐项目风险控制能力存疑

　　对于养元饮品这场“悲剧”，养元饮品此前披露的招股说明书显示，公司本次IPO的保荐机构为国信证券，资料显示承销及保荐收入为10367.98万元。对于破发的次新股，保荐上市的券商是否应该负起责任，事前发现公司短板，事后做好持续督导？建议应当以保荐项目风险控制为核心，建立健全保荐业务的内部控制制度，增强自我约束和风险控制能力，切实提高保荐项目执业质量。

　　新股不败就成了一个神话，如今养元饮品的出现可能会让历史改写，未来申购新股恐怕都会成为一件危险的事，市场一定会有一次让雁过拔毛的打新资金亏钱的时候，但没想到这么快。如果连新股都不能稳定获利，这个市场即可表明对资金失去吸引力，这是值得注意的事。