受制于火爆的股市以及未来债券供给增加的压力，本周国债期货低开低走，5年期主力合约全周跌0.48%，破位下行，仅周五有超跌反弹迹象，收盘97.655元，周线五连阴。10年期国债主力合约，周跌幅0.58%，报收96.49元。收益率上涨宏观基本面消息：（1）2015年3月份，CPI同比上涨1.4%，环比下跌0.5%。其中，食品价格同比上涨2.3%，非食品价格同比上涨0.9%，不包括食品和能源（核心CPI）同比上涨1.5%；食品价格环比下跌1.6%，非食品价格环比持平，不包括食品和能源（核心CPI）环比下跌0.10%。（2）2015年3月份，PPI同比下跌4.6%，连降37个月，环比下降0.1%。（3）央行4月10日在网站公布，今年第一季度央行累计开展常备借贷便利（SLF）3347亿元，通过中期借贷便利（MLF）净投放中期基础货币3700亿元。行情走势预期：2015年3月份包括猪肉、水产品和鲜菜在内的食品价格季节性下跌带动食品价格环比下跌1.6%。居住类价格在租房价格的拉动下环比上涨0.3%，但由于节后返工潮带动服务类价格下跌，非食品价格环比依然持平。不包括食品和能源（核心CPI）环比下跌0.10%，近年来首次出现负值，主要也是由于上个月服务类价格上涨太快，本月出现了修正和回调。总体通货膨胀水平符合预期，而PPI环比降幅明显收窄，可持续性依然值得观察。前期我们提到，连续的政策出台对市场预期有影响，上周三国务院果然再次出招降费价改减税，虽然由于财政预算已经确定，如此做法只是在薅财政的羊毛，但是类似措施有盘活存量货币的作用，同时，再次对市场预期造成冲击，只是期债大挫0.58%是否合理值得商榷，周四国债期货高位震荡有对周三跌幅修正的意思。周末再有消息传出，高层近期密集出现在各地调研，总体期债近期弱势情况在政府继续出台盘活政府资金、放宽企业信用、刺激房地产市场措施的预期下难以走出弱势格局。

 

国债收益率上涨火爆的股市在本周前半期牢牢压制了期债表现。而随着财政部印发《2015年地方政府专项债券预算管理办法》，市场预期债市供给增加，利率债将受冲击，受此影响，期债下半周遭遇重创。虽然周五反弹，但是对于未来，市场人士表示，应等待进一步的央行利率指引，但很难有像样的多头行情。欢迎使用国债收益率上涨。