国债期货套期保值

日期：2015-05-27 00:00:00 来源：互联网

国债期货套期保值（分类：股票软件）国债期货套期保值能够通过市场机制最大限度的保证交割月份基差的收敛;国债期货套期保值制度本身不偏不倚,能够给予多空双方公平的交易、交割的环境;能够适应不同类型国债现券兑付方式的特点。

至于中金所国债期货比照股指期货设置了投资者适当性，虽然保证金的杠杆倍数达到50倍，但是建议个人投资者应该抛弃18年前国债期货327事件投机炒作杠杆失序的误区。从去年以来国债期货仿真交易行情看到，除了突发金融事件以外基本国债期货价格运行平稳，比较适合波段型投资。我们从仿真交易数据进一步分析发现，2012年7月中到11月国债期货最长下行波段合计下跌3.78%；而今年以来每日开盘收盘价格平均变动不到0.05%；“钱荒”事件之后，日内最大开盘收盘价格变动则可达0.55%。期货套期保值2012年国债存量超过7万亿元，估计今年底有可能突破8万亿元，与国债期货交割相关的4-7年到期国债估计约1.9万亿元，证券公司自营商将会是第一波参与者，以20%比重进行套期保值估算，第一阶段国债期货最大持仓约3800亿元，保证金安全存量能为期货市场注入约150亿元。在初期稳健起步规划下，这样的国债期货总资金存量相对于股市每日交易影响不大，因此国债期货上市并不至于对股市造成资金移转效应。

国债期货套期保值台湾期货交易所于2004年推出十年期公债期货及三十天利率期货的瑕疵，的确值得国内出台国债期货引以为鉴。台湾虽然没有发生327和319国债期货爆发的过度投机、违规操纵等事件，但是台湾这2个利率期货并没有成功运行，目前已完全失去流动性和期货功能。原因很多，包括当局利率政策、债券持有习惯、市场参与者结构、国债标的选择、实物交割设计、CTD债券拆借、做市商激励等等，每一项都值得国债期货市场运行后续观察。利率市场化是个大工程，债券市场需要有配套保险工具，而中金所适时推出各种符合银行、保险、证券、资产管理所需的利率期货，将是利率市场化政策的帮手。5月以来，在经济下行压力依然较大，货币政策持续宽松，资金利率维持低位背景下，债券市场利率却出现了“期限利差走陡+中短期信用利差收缩”的组合，短端利率下行幅度较大，但长端利率窄幅振荡。从历史上看，这种组合多与经济复苏预期有关，这显然与现实情况是不吻合的�；队褂�国债期货套期保值。

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