国债期货的账务处理说明：

 

时隔18年之后，内地国债期货即将重返历史的舞台。国债期货的推出将如何改变市场的玩法？内地国债期货应如何汲取台湾公债期货失败的教训。有丰富的期货经验的第一创业期货总经理吴建华在接受和讯网独家访谈，他在提及市场玩法的改变时表示，目前我们观察重点在于，四大行、股份制银行、城商银行是否会释放更多国债头寸参与二级市场交易，因而面对阶段性利率风险时将考虑运用国债期货对冲风险的需求。万一央行进行加息将直接冲击各银行国债投资风险，银行、券商、基金、信托甚至部分保险（放心保）公司势必参与国债期货对冲风险。期货的账务处理在我国，期货经纪公司和客户两者之间是传递关系，期货经纪公司只是代理交易而不代替交割，仅仅提供相关服务，交易所则负责交割的管理，交割风险完全集中于交易所。以往交易所通过在期货合约交易的末期大幅度提高保证金比例来保证交割的顺利完成。结算体制改革以后，交易所收益减少同时控制风险的能力减弱，因此交易所在改革中没有足够的动力。中国国债期货交易的暂停,在很大程度上是因为交割机制设计得不够合理、科学.事实上关于国债期货交割机制的问题,实践中曾有过不少有益的探索,但每种方案都有其难以克服的缺陷.当时主要有三种交割方案.1.单一现券交割.2.券币选择交割.3.混合交割制度.交割制度是国债期货交易机制的一个重要组成部分,其设计原则应该是要有利于形成一个完备、安全、有效的国债期货市场运行机制.在中国,发展国债期货市场的目的,是完善中国的金融市场体系,为广大市场参与者提供回避利率风险、发现远期国债价格和进行金融投资的工具.这一目的的实现,在相当大的程度上取决于中国的国债期货市场能否形成一个完备、安全、有效的运行机制.国际期货市场的运行经验表明,保持期货市场与其相关现货市场之间的正常价格关系和供求关系,既是保证期货市场转移风险和发现价格功能有效发挥的前提,也是避免期货市场对相关现货市场的供求平衡产生冲击的必要条件.该文认为,科学、合理、高效的国债期货交割制度应能满足以下几个条件:能够通过市场机制最大限度的保证交割月份基差的收敛;制度本身不偏不倚,能够给予多空双方公平的交易、交割的环境;能够适应不同类型国债现券兑付方式的特点;办法简单明了,易于实践操作.国债期货市场必须建立在发达的国债现货市场之上,成功的国债期货交割制度也有赖于成熟、规范的国债现货市场,美国的实际情况充分说明了这个规律.从目前国债现货市场条件来看,先发展中长期国债期货当是一种有益的选择.在综合中国早期三种国债期货合约交收方式的经验教训,借鉴国外国债期货合约交割成功经验并分析中国国债现货市场状况的基础上,该文提出了将来中国中长期国债期货交割制度的设计中可以考虑的几条原则:1.采用虚拟券作为合约中的标的券种;2.按期限分类设置国债期货品种;3.转换因子的计算应在理论价格的基础上进行;4.采取交割月任意一营业日交割的方式.

 

国债期货的账务处理但是，交割风险的监控和规避是一个庞大的系统工程，需要通过对交割理论的研究来解决，交易所要加强交割制度的规范、交割方式的创新。例如在合约设计时要考虑我国现货市场的现状，针对农产品标准化水平较低的状况，制定科学的交割物等级和升贴水设计，既要考虑不同交割物之间的升贴水，也要考虑不同交割地点之间的升贴水。我国期货交易所没有专门的设计人员，在设计合约时工作人员对现货市场了解太少，大多采用定性或者简单的定量分析方法，通过分析确定升贴水额度。如果升贴水制度设计不合理，就会酝酿交割风险。简单的利用结算进行控制是以损失市场效率为代价，因此利用交割因素阻碍结算体制的改革是交易所推卸责任的一种表现。欢迎使用国债期货的账务处理。