國債期貨交割制度（分類：股票軟件）國債期貨交割制度作為一個風險控制的工具而非博弈利器，國債期貨交割制度不應僅僅因為入市門檻低，而杠桿倍數高就放任散戶投機者進來博弈，因為這樣的散戶往往不帶有控制風險的意圖。

國債期貨交割制度說明：

國債期貨是我國首個采取實物交割的金融期貨產品，因而國內對國債期貨交割相關問題的關注較少，即使是對于發展較為成熟的商品期貨的交割研究也并不充分。綜觀已有文獻，許多研究通過構建數理模型證明交割選擇權的存在，并對其價值進行測算，或對期貨的交割量進行統計分析，但缺乏對國債期貨交割特征的系統分析。下面，本文將對國債期貨市場發展較為成功的英美兩國國債期貨交割制度及交割特征進行重點分析。期貨交割制度與以前的國債期貨相比，此次將要推出的國債期貨在實物交割制度上進行了很大完善。以前國債期貨僅對應一只可交割債券，一家有資金和現券優勢的機構，如果在交易過程中操縱現貨、期貨價格，就可能會出現逼倉現象，但是現在的國債期貨可交割債券是最后交割日剩余期限4至7年（不含7年）的固定利息國債。這樣的設計有較大的好處：一是可交割的國債品種范圍較寬、存量規模較大，不易被機構操作價格；二是投資者可以根據轉換因子換算，選擇最便宜交割債券進行交割。周四，國債期貨沖高回落，弱勢收盤。銀行間市場資金面寬松，公開市場繼續無動作。重磅數據-金融信貸指標公布，12月社會融資規模和新增人民幣貸款同比均實現多增；表外融資出現明顯反彈。經濟疲弱、物價低位，但信貸數據尚可，市場愈發難以把握后續寬松政策的節奏和力度。期債連漲三日后，多頭順勢回調休息。低趨勢操作策略：基于經濟基本面偏弱、通縮抬頭、流動性寬松等因素，維持謹慎看多期債的判斷。操作上，當季合約TF1503，機構客戶買入期貨等待交割收券的策略可繼續持有。下季合約TF1506，未止盈的多單持有，再上97.7附近時適當減倉，中期目標位98.1，止損設置在前期整理平臺下沿。

國債期貨交割制度在選取交割買方機制方面，英國按照買方會員持倉比例匹配賣方交割量，這意味著市場上的所有參與者都會在交割月參與交割。不愿交割的投機者會在交割月前提前移倉，有效防止交割月市場價格因投機者的行為而出現波動。而美國則選取持買倉最久的買方匹配交割，不愿交割的買方會在交割月附近盡量平倉或換手，這樣交割月合約的成交就會比較活躍。隨著國債期貨交易的日趨活躍，交割量在產品上市初期逐步增加，隨后基本保持穩定。在交割率方面，平均而言，1977-1993年間，30年期和10年期美國國債期貨的平均交割率分別為11.6%和12.3%，但在國債期貨合約上市初期，交割率一般較高，上市首年平均交割率達到20%以上(見圖3)。隨著市場的不斷成熟，國債期貨的交割率不斷下降，到1993年時上述兩種期貨產品交割率已分別下降至4%和6%左右。歡迎使用國債期貨交割制度。