在国债期货交易中，交易对手的信用是由交易所担保的，因而每个交易者在每一笔交易上的信用水平是相同的。期货交易的条件在利率互换市场中，理论上每个交易者的信用水平都可能不同，对冲利率互换其实只是对冲掉了利率风险而非信用风险。实际上在这个过程中，由于合约数量的增加，其信用风险也加大了。另外，就流动性风险而言，国外的经验显示利率互换其实不大。这是因为，尽管利率互换市场并非集中交易的市场，但由于利率互换并没有本金的支出，这种低成本的特性保证了一个成熟的利率互换市场会具有不错的流动性。与国债期货交易相似，利率互换市场也包含相当一部分的投机性交易。一个基本的利率互换是关于固息和浮息的，而在市场利率变动时对固息和浮息端产生的影响是不同的。如果投资者认为Shibor会下跌，那么他就可以卖出一个互换协议，把持有的Shibor浮动利率换成固定利率。反之，如果投资者看多市场利率，那么就可以通过利率互换交易得到浮动利率的头寸。与国债期货不同的是，利率互换的投机性交易可能包含两种情况：其一，达成一笔利率互换协议并持有到期。在这种情况下，投资者仅需要根据对未来互换利率与参考利率的走势的判断而选择合适的期限。其二，持有一笔利率交换，但在其到期之前进行平仓操作，投资者需要通过达成一笔与持仓利率互换方向相反且具有相同参照利率的互换协议，以对冲掉持仓互换。这虽然与国债期货原理一致，但实际上存在区别，主要体现在信用风险上。

 

国债期货交易的条件一般情况下，短期债券的收益率波动比长期债券收益率具有更大的波动性。理论解释为，长期债券的收益率是短期债券收益率与其内含相应期限收益率的平均值，平均值不会比构成平均值的因素波动大。但我国债券市场走势显示，不同期限债券品种的收益率波动幅度均较大，这与我国利率市场不健全有关。随着居民个人金融投资意识越强，对国债需求越多，国债价格高；居民个人投资意识越弱，对国债需求亦越弱，则国债价格低。心理因素和行为因素有时也会对投资者行为产生重大影响，从而引起国债价格变化。所谓心理因素，是指交易者对市场的信心，即市场情绪。如对某种国债现券看好时，即使无任何利好因素，人们也会做多头，引起价格上涨；当对某种国债现券看谈时．即使无任何利空因素，人们也会做空头，引起价格下跌。所谓行为因素，是指交易者在市场上的交易行为。如有的交易者一次投入大量资金，持仓量过大，一旦价格出现不利的变化，又不愿认赔平仓，造成巨大损失；有些交易者相互转移持仓，联手操作造成大户操纵市场的局面。欢迎使用国债期货交易的条件。