国家发改委对企业债的发行并非一味地收紧。今年4月初，为加大企业债券融资对七大类重大投资工程包的支持力度，国家发改委出台了“城市地下综合管廊建设、战略性新兴产业、养老产业和城市停车场”等4类产业的专项债券，意图简化发行债券融资的程序，拉动相关重点领域投资。财政部6日对2015年记账式附息（五期）国债进行了第一次续发行招标。招标结果显示，本期10年期固息国债认购倍数表现中性，中标收益率基本符合此前市场预期。来自中债网和交易员的消息显示，本次续发行的10年期固息国债，中标收益率3.4071%，接近此前3.41%的市场预测均值；边际中标收益率3.4476% ，投标倍数为2.12倍。在首场招标结束后，中标机构小幅追加认购2.6亿元，使得本期国债实际发行规模达到302.6亿元。市场人士表示，5月5日中债国债到期收益率曲线显示，10年期国债收益率为3.4006%。从本次续发情况来看，市场配置需求平稳，招标结果基本符合市场预期。市场的功能此外，周三财政部发布了将于5月13日第二次续发行2015年记账式附息（四期）国债的公告。本次续发的国债为3年期固息品种，起息日、兑付安排、票面利率、交易及托管方式等与之前发行的同期国债相同。即从2015年3月26日开始计息；票面利率3.22%；按年付息，每年3月26日（节假日顺延）支付利息。本期续发国债竞争性招标面值总额300亿元，进行甲类成员追加投标。本期续发国债5月13日招标，招标结束至5月18日进行分销；5月20日起与之前发行的同期国债合并上市交易，发行手续费为承销面值的0.05%。本期续发国债采用混合式招标方式，标的为价格。由于商业银行是地方债的最大需求者，其对地方债定价决定权相对最大，从商业银行的角度，由于商业银行通常会将大部分的地方债持有到期，所以地方债和国债的利差主要体现在资本占用上，约为38BP左右。而对于其他市场参与者，地方债和国债的利差则由流动性溢价和信用溢价组成。从2014年一级市场看，市场并不认为国债和地方政府债的信用风险有明显的分化，地方债中标利率也并没有完全反映其和国债的信用风险差异，二级市场上，随着地方政府债规模的快速增加，地方债的流动性溢价今年有望降低，在地方债可质押等政策暂未配套的前提下，预计其相对国债的（流动性溢价+信用风险溢价）在20BP左右，二级市场上地方债相对国债的均衡利差波动区间可能为20BP,40BP]。但从一级市场的发行来看，由于银行可能考虑到和地方政府合作的综合收益，包括财政存款、项目融资等等，银行认购将较为积极，一级市场的发行利差区间将略微下移，我们认为在15BP,30BP]。

 

债券市场的功能随着企业债违约事件的出现，据知情人士透露，中国银监会对银行承销的企业类债券违约风险进行检查；检查将涵盖这些银行过去两年承销的企业类债券项目；检查涵盖债券、中票、短融等各类债券项目。分析师黄馨慧此前在接受《国际金融报》记者采访时表示。惠誉预计，虽然政府仍然可能会以各种形式进行选择性干预，但是为了实现改革计划，中国政府可能允许更多国企发生违约，从而逐步加强信贷约束并促进资金再分配。“短期内，政府对大额违约，牵涉战略行业的大型企业或可能损害大量散户投资者利益的违约将仍然保持谨慎态度。”欢迎使用债券市场的功能。