央行2010年曾发布通知，允许境外人民币清算行等三类机构运用人民币投资银行间债券市场。具体包括境外中央银行或货币当局、香港、澳门地区人民币业务清算行，以及跨境贸易人民币结算境外参加银行。2013年，央行宣布允许合格境外机构投资者(QFII)申请进入银行间市场。央行数据显示，截至2014年末，共有211家包括境外中央银行或货币当局、国际金融机构、主权财富基金、人民币业务清算行、跨境贸易人民币结算境外参加行、境外保险机构、RQFII和QFII等在内的境外机构获准进入银行间债券市场，较上年末增加73家，其中已有180家境外机构入市交易，持有债券5720.4亿元。同时，证监会2012发布的QFII相关规定则表示，在批准投资额度内，QFII可以投资于在证券交易所交易的股票、债券和权证，在银行间债券市场交易的债券等人民币金融工具。但一位外资机构人士对《第一财经(微博)日报》表示：“证监会主导下交易所债券市场的深度不够，交易量相对较小，无法满足投资人需求，债券交易主要还是在由央行主导的银行间债券市场。”上述机构人士还称，进入广阔的银行间债券市场是很多机构的最终诉求，因为市场上流通最好的产品都在这里，如国债、政策性银行金融债、短融、中票等。加快开发银行间债券市场也是顺应人民币国际化、资本账户加快开放的政策，人民币走向国际化的深层次要求就是国际投资人投资以人民币定价的资产。至于境外机构目前投资银行间市场所存在的顾虑，这位机构人士还表示，虽然随着很多中资企业去海外发行美元债，且已经有一定数量的公司有国际评级，但评级依然是个问题，因为境外的风控部门并不了解国内的评级机构，而国外的评级机构又很难开展业务。买久期大的好还是小的好此外，最担忧的税的问题一直没有明确说法，还有就是信用债券的交易量以及没有连续价格的问题。有分析指出，外资对境内股票市场的准入正在不断放开，而境内债券市场的开放进程相对缓慢。目前国内经济放缓以及利率下行导致资本外流现象明显，扩大外资投资境内债券可能有助于对冲这一趋势。自去年11月以来，央行已经两次降息两次降准。中信建投证券宏观债券首席分析师黄文涛分析认为，经济下行压力大，实际利率高，5月上中旬降息值得期待，对债市收益率继续走低乐观期待。瑞银证券也分析认为，未来两个月，预计政策性银行将加大对基建投资的支持力度、而央行也将再次降息。为抵消外汇流出所导致的流动性收紧、确保地方政府债务置换顺利进行，预计年内央行还将再降准至少100个基点。此外，还有机构预计，从数量来看，境外机构已经在银行间市场占据一席之地，同时境外机构持有的债券规模也在快速增长，预计未来境外机构在银行间债市的活跃程度和市场影响力将继续提高。第一是专项债券的资金用途为具有一定收益的公益性项目，因此其还款资金来源为相对应的单项政府性基金收益(一对一)，而一般债权的还款资金来源则为公共财政收入。也正因这种设计，相比于一般债权，专项收益债券比一般债券的偿债资金分析更为复杂一些，专项债券更要求投资者有风险辨别以及风险管理能力。此外，财政部特别提到，在发行专项债券时，尽可能扩大投资者范围，鼓励社会保险基金、住房公积金、企业年金、职业年金、保险公司等机构投资者和个人投资者，在符合法律法规等相关规定的前提下投资专项债券，积极利用这些机构投资者的中长期资本，进行期限匹配。值得注意的是，由于专项债券筹集资金主要投资于公益性较强的项目，决定了依靠项目本身收益偿还兑付到期债券本息难度较大，这就要求必须落实对应的政府性基金偿债来源。第二，两者期限上存在微妙差别。一般债券期限为1年、3年、5年、7年和10年，而专项债券的期限为1年、2年、3年、5年、7年和10年，7年和10年期债券的合计发行规模不得超过专项债券全年发行规模的50%，一般债券这一比重是60%;单一期限债券的发行规模不得超过一般债券当年发行规模的30%。期限以及发行规模的设计体现出监管层考虑了债券集中到期风险以及现有债券市场消化能力不足的问题。丰富发债品种，可以拉平置换债务的偿还期限，使得期限更加均匀。而限制长期品种，主要是为了避免地方政府将债务偿还时点过多延后，导致出现“新官不理前任账”的情况。

 

债券买久期大的好还是小的好根据财政部规定，地方政府债券发行利率高于同期限国债利率。然而，在地方债务压顶的背