如同20世纪90年代国债的市场化之路充满坎坷一样，地方政府债券发行也并非一帆风顺，地方债券在完全市场化背景下的受冷行为，给有关部门当头一棒。种种迹象显示，年初试图通过市场化行为来引导地方债券走向成熟的思路，在当下看来显然有点操之过急。然而，在经历了江苏省地方债券延期发行的个案后，决策层面对积极财政政策落地的对策已经开始着急。债券市场化之路行不通的情况下，政府行政干预成为地方债券未来发行的一个方向。5月12日当周，网上流传财政部、央行和银监会联合发布定向承销地方政府债券的通知，对此，截至《中国经营报》记者发稿，并未有官方消息确认，但银行部分承销地方政府债券已经是大概率事件，多位消息人士表示，市场和行政结合的手段，对当前债券市场来说，是一个不错的选择，这也被看成是落实积极财政政策的一个工具。 “其实在5月12日网上流传央行要定向承销的事情之前，银监系统已经开始考虑定向承销，主要还是受江苏省延期发行事件的影响，目前中央层面更倾向于用市场和行政结合的手段推行债券发行，买卖营业税说相当于还是走了国债发行之路。”一位财税系统人士说。在该人士看来，国债一开始入市的时候，中央也希望能走市场化之路，但最终还是通过银行承销解决发行，经过行政干预几年后，市场上的一些机构和散户才开始慢慢认识，并最终大规模认购。

 

债券买卖营业税根据《通知》要求，省级政府面向地方政府存量债务汇总特定债权人发行地方债，用以置换相应的存量债务，并规定，定向发行承销团由存量债务中定向债务对应债权人组成，最低申购额为发行额中该债权人对应债务所占比例，最高申购额为定向置换债务中该承销团成员尚未解除的债权总额。欢迎使用债券买卖营业税。