债券基金分红方式

日期：2015-05-07 00:00:00 来源：互联网

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债券基金的收益水平通常用到期收益率来衡量。到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率。它是使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率。6日，A股市场波动剧烈，多头反攻失利，股指先扬后抑，最后以连续第二日出现较大幅度下跌收场。个股跌多涨少，转债正股表现稍好，14只转债正股中有7只上涨、1只收盘、6只下跌。分红方式转债方面，中证转债指数再跌2%，个券则11跌、3涨，且整体跌幅大于正股，表现仍不及正股。有机构报告指出，包括民生、浙能在内，目前不少转债的溢价经历了4月的挤压后已经变成个位数甚至在零点附近徘徊，已接近正股的完全替代品，无法继续压缩。供给上短期仍难以看到大额转债发行，且预计6月底前仍有转债将陆续退市，包括规模较大的浙能，转债稀缺性可能进一步凸显，对估值有支撑。目前看，股票中期牛市仍然是市场共识，尚未根本动摇，转债虽然“进攻”的性价比阶段性降低，而中期持有价值仍存。此外，未来可能陆续出现的新券也将为市场重新注入活力。如果股指继续明显调整，转为关注低吸机会。

一是关注利率的影响。整体利率水平的变化、不同到期期限利率结构的变化以及整体市场对利率的敏感度变化都能够对债券基金的投资组合带来相应的影响。

二是关注信用的影响。无论是整体市场投资者的信用偏好变化，还是基金具体投资组合产品的信用恶化，都能对基金的回报带来相关影响。以美国为例，美国政府发行的优质债券信用等级为AAA，信用不稳定的公司发行的高息垃圾债券评级为BB或者更低。债券的信用等级，可参考评级机构对发行人偿债能力的评价。评级为AAA、AA、A和BBB的债券都属于投资级债券，发行人被认为具有还本付息能力。评级BB、B、CCC、CC和C的债券属于非投资级债券，也是高利息债券，评级机构认为其发行人可能不会履行偿还债务的承诺。事实上，已经不履行偿债承诺的发行人才会获得最低的评级D。

晨星公司对美国债券基金的信用素质作了以下归类：高信用素质的债券基金，其投资组合的平均信用等级为AAA或者AA；中等信用素质的债券基金，其投资组合的平均信用等级在AA以下及BBB以上；低信用素质的债券基金，其投资组合的平均信用等级在BBB以下。

三是关注信用评级调整的影响。当信用评级机构调低基金所持有的债券的信用级别时，债券的价格会下跌，从而导致基金的收益下降。

四是关注债券发行人提前兑付的影响。当利率下降时，拥有提前兑付权的债券发行人往往会行使该类权利。在此情形下，债券基金经理不得不将兑付资金再投资到收益率更低的固定收益证券上，从而影响投资组合的整体回报率。

五是关注基金经理的影响。基金经理的市场判断力、投资组合管理能力、职业操守和道德标准同样都有可能对基金回报带来影响。

太平洋总回报基金在1997年成为业内资产规模最大的基金公司，其资产规模于2013年4月达到2929亿美元的历史高位。此后，该基金开始出现资金净流出，资产规模与最高水平相比已下滑超过60%。在创建人比尔·格罗斯去年9月份离职之后，投资者更是加快了撤资步伐。据路透社报道，自彼时至今，太平洋公司的开放式基金累计资金净流出约1300亿美元，太平洋总回报基金平均每月流失70亿美元至80亿美元。有分析称，短期内资金外流的趋势难以得到抑

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