債券回購交易的清算與交收

日期：2015-05-06 00:00:00 來源：互聯網

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債券回購交易是以年收益率報價的。在交易所行情顯示中，只即時顯示交易的到期購回價格，而成交量、成交金額，分別顯示的是當日成交手數和當日實際成交金額。債券回購到期購回價：借貸成本以100元面額（國債）予以固定，則，購回價格=100元+利息=100元+100元*年收益率*回購天數/365天，其中，年收益率即是初始成交日由交易雙方競價產生的某一回購品種的場內掛牌價格。

回購交易的清算與交收特點：（一）債券回購交易的收益性：銀行活期存款幾經降息，利率已非常之低。企事業單位將其閑置資金用于債券回購交易，收益率將大大高于同期銀行存款利率水平。（二）債券回購交易的安全性：與股票交易不同的是，債券回購在成交之后不再承擔價格波動的風險。債券回購交易在初始交易時收益的大小早即已確定，因此回購到期日之前市場利率水平的波動與其收益無關。從這種意義上說，債券回購交易類似于抵押貸款，它不承擔市場風險。

債券是一種在一定時期內不斷增值的金融資產，而債券回購業務是能為投資者提高閑置資金增值能力的金融品種，它具有安全性高、流通性強、收益理想等特點，因此，對于資金充裕的機構來說，充分利用債券回購市場來管理閑置資金，以降低財務費用來獲取收益的最大化，又不影響經營之需，不失為上乘的投資選擇。

根據上證所的有關規定，網上發行期間，上證所競價交易系統于交易日的9:30~11:30，13:00~15:00接受投資者認購申報，以1000元面值為一個認購單位。由于9:25~9:30之間沒有證券交易，所以實際上交易所接受委托的最早時間是9:25。

深交所交易系統從上午9:15開始接受申購委托，按報盤申購“時間優先”的原則確認成交。但深交所實際上9:00以前就可以委托，甚至在前一天晚上交易系統清算后就可以委托申購，具體委托時間與各個券商的設置有關。

華寶信托分析師聶文在接受本報采訪時表示，現在債券市場還是處在比較平穩的階段，如果處在債券熊市的話，發行利率可能還會比市場利率低一些，反而上市之后出現折價，以前出現過很多這種情況。“現在應該不會出現這種情況，現在無論是實體經濟還是股市都不太好，所以對債市還是有利的。”聶文說。

興業銀行(18.27,0.18,1.00%)一位分析師表示，投資者“打新債”主要是針對信用債，“目前不僅在交易所而且在銀行間市場，信用債的收益率都下得比較快，中低評級的信用債都下到6%以下。整個市場對違約都不在乎了，像賽維、海龍這樣的公司都能償付，還怕什么。市場的風險意識在弱化，極大地提高了風險偏好”。

他認為，如果說二級市場一直這么熱的話，債券一二級市場的套利還是有空間的，但是空間是在不斷縮窄，如果債券能發得掉的話，發行人會在一級市場上壓低收益率。

隨著“五一”假期的來臨，資金價格有所波動，貨幣市場利率再現攀升跡象。昨日交易所1天期逆回購品種GC001(4.155, 3.94, 1788.64%)最高跳升至6.85%。其他期限品種利率則相對穩定。分析人士認為，由于逆回購品種基本上沒有風險且假日仍可享受收益，閑置資金不妨擇機借助該品種享受假期收益。

債券回購交易的清算與交收意義：債券回購，對于融資方、融券方和交易所是各取所需：融資方在短時間內獲得大筆資金的使用權，又沒有失去其債券；而資金的提供方，一般是金融機構或某些企業，通過大筆資金進行短期拆

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