對于行業輪動規律的研究,目前在我國還比較少,基本處于起步的階段,對行業輪動的認識,也基本上停留在一個感性、形象認識的階段,缺乏理論基礎。本文旨在探索研究行業板塊輪動的規律,并對其進行解釋。為了達到這個目的,本文首先將樣本區間內申萬A股指數分成了8個比較大的上漲下跌趨勢,對每個階段趨勢內各個行業的累積收益趨勢圖進行描述分析,獲得了一些對行業板塊輪動的形象和感性認識。然后本文選取行業指數日收益平均相關系數、區間漲跌幅作為變量,對每個階段趨勢內的行業進行聚類分析,將23個申萬一級行業分為4個大類,并對各個階段內的聚類情況進行比較分析,從而得出一些在不同市場背景下行業分類的規律。本文從兩個方面來研究行業輪動規律,首先對每個階段趨勢內23個申萬一級行業指數的不同區間漲跌幅進行分析研究,以期找到行業板塊輪動的一些規律;本文還從每個上漲下跌趨勢當中各個行業指數之間的相關關系分析了行業輪動的規律。

 

a股板塊輪動規律,將經濟周期劃分為不同的階段,對我國A股市場行業輪動規律進行了解釋。研究結論發現： 1、行業輪動現象在A股市場確實存在,而且輪動效果和市場趨勢有關,在上漲趨勢下輪動效果要比下跌趨勢下明顯； 2、行業聚類將23個申萬一級行業分為四大類,強周期類和消費類行業的行業輪動效果比較明顯,而中周期和輕工業類行業的輪動不明顯,只在某些特殊的時刻具體的市場背景下才會顯現,整體上來看在大部分的時期內取得市場的收益率； 3、從區間漲跌幅的角度來分析,強周期類行業和消費類行業的輪動效果比較明顯； 4、日累積收益率平均相關系數比較大的行業,主要集中在中游和下游,其輪動效果不是很明顯；而平均相關系數越小的行業,越能走出獨立行請,這些這些行業以周期類行業為多,此類行業的輪動現象也最明顯；不同市場背景下平均相關系數變動比較大的行業輪動現象也較明顯； 5、美林投資時鐘理論在大體上能夠解釋我國A股市場不同市場背景下的行業輪動現象,但是這種解釋是粗線條的。雖然大類行業的輪動規律基本符合美林投資時鐘理論的內在邏輯,但是只有金融、大宗商品、能源、消費類行業的輪動比較明顯,而其他一些中游行業的輪動效果就不是很明顯。

 

a股板塊輪動規律,有利于我們進行股票市場行業配置： 1、周期性：當經濟增長加快,股票和大宗商品表現較好,周期性行業表現就會超過大市。當經濟增長放緩,債券、現金及防御性投資組合就會表現較好。 2、久期：當通貨膨脹率下降時,折現率就會下降,金融資產表現較好。投資者可購買久期長的成長型股票。當通貨膨脹上升時,實體資產,如：大宗商品就會表現較好。估值波動小而且久期短的價值型股票表現就會超越大市。 3、利率敏感：銀行和可選消費行業屬于利率敏感型,在一個周期中最早有反應。在央行放松銀根,經濟增長開始復蘇時的衰退和復蘇階段,它們的表現最好。 本文應用的研究方法有聚類分析和相關性分析。聚類分析又稱群分析,它是研究(樣品或指標)分類問題的一種多元統計方法,所謂類,通俗地說,就是指相似元素的集合。聚類分析是在預先不知道想要劃分類的情況下,根據信息相似度原則進行信息聚集的一種方法。聚類的目的是使得屬于同一類別的個體之間的差異盡可能的小,而不同類別上的個體之間的差別盡可能地大。因此,聚類的意義就在于將觀察到的內容組織成類分層結構,把類似的事物組織在一起。通過聚類,人們能夠識別密集和稀疏的區域,因而發現全局的分布模式,意義數據屬性之間的有趣關系。在統計學中,一般將描述和分析兩個或兩個以上變量之間相關的性質及其相關程度的過程,稱之為相關分析。相關分析的目的主要是力求通過具體的數量描述,呈現研究變量之間的相互關系的密切程度及其變化規律,探求相互關系的研究模式,以利于統計預測和推斷,為做出正確決策提供參考依據。

 

a股板塊輪動規律，當經濟增長加快,股票和大宗商品表現較好,周期性行業表現就會超過大市。當經濟增長放緩,債券、現金及防御性投資組合就會表現較好。歡迎大家使用a股板塊輪動規律。