新三板制度

1、 非典型報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)機(jī)制，而是愿者上鉤的被動(dòng)交易制

新三板交易方式有兩種，一是投資者買賣雙方在場(chǎng)外自由對(duì)接，協(xié)商并確定買賣意向，再回到新三板市場(chǎng)，委托主辦券商辦理申報(bào)、確認(rèn)成交并結(jié)算；二是買賣雙方向主辦券商做出定價(jià)委托，委托主辦券商按其指定的價(jià)格買賣不超過其制定數(shù)量的股份，主辦券商接到此委托后，并不積極作為，尋找相應(yīng)的買家或賣家，而是將定價(jià)委托申報(bào)至股權(quán)代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)登記備案，并等待一個(gè)認(rèn)可此價(jià)格的買家或賣家出現(xiàn)，對(duì)手方如同意此定價(jià)且愿意為此交易，仍需委托主辦券商做出成交確認(rèn)委托，一旦該委托由主辦券商做出成交確認(rèn)申請(qǐng)，并在標(biāo)的股份存在且充足、買方資金充足的情況下，交易才能成立。由此可見，此種機(jī)制并非典型的指令驅(qū)動(dòng)機(jī)制。

2、盡可能減低風(fēng)險(xiǎn)，安全交易

新三板交易制度通過實(shí)行一系列規(guī)范盡可能避免交易的風(fēng)險(xiǎn)，諸如，實(shí)行機(jī)構(gòu)投資者投資為主，限定進(jìn)入股份交易代辦系統(tǒng)期限，規(guī)定最低交易股份數(shù)額以及要求通過主辦券商予以代理，這均顯示出新三板交易制度希望盡可能減低交易風(fēng)險(xiǎn)。

3、與主板等場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)有效銜接和統(tǒng)一

新三板交易系統(tǒng)平臺(tái)建立在深圳證券交易所系統(tǒng)平臺(tái)上，交易賬戶與深圳交易所系統(tǒng)相銜接，創(chuàng)建深圳證券交易所賬戶的投資者，直接可以用該賬戶進(jìn)行新三板交易，由此搭建了中小板、創(chuàng)業(yè)板與新三板的連接橋梁。

4、證券機(jī)構(gòu)在交易制度中地位舉足輕重

交易的委托、報(bào)價(jià)申請(qǐng)、成交確認(rèn)以及交割清算，都需要主辦券商代為代理，但現(xiàn)階段的交易并非實(shí)行做市商制度，主板券商僅起到交易代理的作用，其進(jìn)一步的作用并未發(fā)揮出來。

5、交易制度尚處于試點(diǎn)階段，具有很強(qiáng)的試驗(yàn)色彩

整個(gè)新三板的交易制度都處于試點(diǎn)階段，《暫行試點(diǎn)辦法》帶有的試驗(yàn)色彩濃厚。

新三板交易制度的問題

設(shè)置交易門檻限制股份流動(dòng)性。新三板限制了部分投資者進(jìn)行投資，從而也限制了更多新三板掛牌公司股權(quán)金進(jìn)入交易市場(chǎng)，最終也影響了新三板交易制度的活躍程度。

券商作用仍有進(jìn)一步擴(kuò)寬的空間，券商的主要功能在代理交易作用，其對(duì)于新三板交易并不能發(fā)揮進(jìn)一步作用，諸如進(jìn)一步引導(dǎo)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格，促成交易等方面作用都十分有限。

融資仍然存在一定難度，新三板交易制度由于存在流動(dòng)性問題，致使不能充分滿足掛牌公司的融資需求，希望通過廣泛的投資者的快捷融資存在一定難度。

掛牌企業(yè)區(qū)域范圍有限，僅限于中關(guān)村高科技園區(qū)企業(yè)，這樣就不能集中吸收全國(guó)各類優(yōu)秀企業(yè)。

個(gè)人投資者參與交易受限，雖然此舉旨在減少風(fēng)險(xiǎn)，但也使得廣大個(gè)人投資者無法分享到新三板掛牌企業(yè)的發(fā)展成果。

非公眾公司交易受限200人紅線，這在一定程度上限制了新三板掛牌公司股份交易的活躍程度。

 

新三板交易制度整個(gè)新三板的交易制度都處于試點(diǎn)階段，《暫行試點(diǎn)辦法》帶有的試驗(yàn)色彩濃厚。歡迎大家使用新三板交易制度。