從二次世界大戰結束到20世紀60年代中期，由于美國政府及有關金融部門的限制，美國金融市場的利率一直處于較低水平和相對平穩的狀態，尤其是長期金融市場上各種國家債券的利率非常穩定。因此，美國金融市場對國債期貨的需求并不強烈。但是，進入70年代以后，“滯漲”使得這種狀況發生了根本性的變化。
    國債期貨于20世紀70年代產生于美國，當時先后發生的兩次“石油危機”導致美國通脹日趨嚴重，利率波動頻繁。固定利率國債的持有者對風險管理和債券保值的強烈需求，使得具備套期保值功能的國債期貨應運而生。
    國債期貨（Treasury future） 　　國債期貨是指通過有組織的交易場所預先確定買賣價格并于未來特定時間內進行錢券交割的國債派生交易方式。國債期貨屬于金融期貨的一種，是一種高級的金融衍生工具。它是在20世紀70年代美國金融市場不穩定的背景下，為滿足投資者規避利率風險的需求而產生的。
    因為投資者對國債期貨及國債現貨的交收模式不熟悉，昨日市場高估了3個合約之間的升水，仿真合約之間存在跨期套利的機會，投資者可以采用做空遠月合約、做多近月合約的方式，等待升水回落后平倉獲取收益。但需要提醒的是，跨期套利的前提是市場足夠理性和足夠成熟，這兩個特性目前的仿真交易市場中并不具備，所以跨期套利僅僅是理論上的機會，合約間的升水有進一步擴大的可能性。隨著仿真的推進及市場的成熟，國債期貨合約間的價差會逐步縮小。
    回顧一下歷史還是很有意思的，在中國證券市場剛起步時，交易所上市的股票很少，但卻有不少上市債券，債券交易規模要比股票大很多。照這種模式發展，按理，滬深市場的雙輪驅動架構當時就能得到確立。但有兩件事情阻礙了這個進程。一件是那時出現了少數企業不能按時兌付債券本息，引發了不少矛盾；另一件是在當時股市表現不佳的背景下，證券交易所出于加快發展的目的，在并不具備相關條件的情況下推出了國債期貨，由于交易過程中風險控制失敗和投機盛行，釀成震驚一時的“327事件”，以至管理層為此斷然決定中止國債期貨交易，商業銀行也隨即退出了交易所的債券市場。從此，債券的發行與交易，就基本脫離了證券交易所。而交易所也就形成了以股票為主的證券市場模式，雙輪驅動變成了單輪驅動。
中國金融期貨交易所2月已向市場推出國債期貨仿真交易，標志著闊別中國資本市場17年的國債期貨漸行漸近。逾4個月的仿真交易進行得平穩、有序。目前，市場關注的焦點是國債期貨何時正式推出。
    90年代初期，貨幣政策相對寬松，91-95年M2平均增速超過30%，投資加速上行。貨幣超量發行刺激經濟的同時也帶來了諸多問題，首當其沖是高通脹席卷重來，93年CPI接近15%，94年突破20%。經濟過熱，通貨膨脹形勢嚴峻，政府被迫實行緊縮政策，期間兩次調高存貸款利率，中長期債券的交易也受到很大影響，部分國債品種的價格甚至大大低于面值，嚴重打擊了投資者購買的積極性，國債現券市場交易陷入萎縮。為了活躍國債現貨市場，我國1992年推出國債期貨交易試點。試點階段可以細劃分為：試點初級階段(1992-1993年)、交易活躍階段(1994年)以及試點失敗階段(1995年)。
    國債的計息方式的確吸引了不少精明的儲戶。記者在財政部相關規定上看到：“持有第十期滿36個月不滿60個月按發行利率計息并扣除60天利息。”在建行某網點，第一個買到國債的龔阿姨為記者算了一筆賬。“選擇5年定期存款，假設第4年要急用錢，取出來只有活期收益率。如果買5年期國債，只要滿3年后，中途兌取只扣2個月利息，這個遠比活期利率高。”
國債期貨仿真三個合約周二終結“六連陰”的反彈竟成“一日游”，昨日繼續下跌。市場人士分析，目前現券市場依然疲弱，而央行周二的放量逆回購似乎沖淡了市場對于降準的預期，期貨市場亦無法走出獨立行情。