去年"五一"节后，金牛能源进入首批股改试点程序。这牵动着我的神经，因为它是试点中唯一发有转债的上市公司。而我近几年均是以投资转债为主，不仅避过了几年熊市杀伤，还有盈余。潜意识中已把转债市场视为自己可以享受的一份奶酪。如今这份奶酪将因股改变得扑朔迷离，你说能不焦心吗？

　　金牛转债额度7亿元，存续期为2004年8月11日至2009年8月11日。初始转股价10.85元，初始转股比例9.251。2005年5月9日公布股改预案为10送2.5股，正股和转债均开始停牌。此前转债收盘于132.16元，正股收于14.43元。方案中与转债有关之点是，在股改实施股权登记日前转债转股所得股份，有权获得非流通股股东支付的对价，登记日之后转股则不能享受对价。转债持有人无权参加股改投票。

　　5月16日复牌，转债跌到125.89元。至第二次停牌前的6月3日，转债价仅剩104.52元。若持债不动，半个月损失超过30%。6月17日投票通过股改方案，将于6月28日复牌，股票改称G金牛。6月24日为登记日。如拖至此时转股，已无多大意义，因为转债的暴跌造成的损失无法弥补。6月28日金牛一则公告称，至6月24日，转债流通面值已小于3000万元，按规定3个交易日后停止交易。摘牌前的收盘价是102.40元。

　　我仔细地观察了这次股改试点的全过程，得出了一个结论：持有转债，股改后必须及时卖出转债或转换成股票，如坚持持债，遭受惨重损失是必然的结果。经过自己的反复盘算，我发现转债市场在股改大潮中，并非一定就是往不利的方向变化。相反，只要避其锋芒，善于运用，其中蕴含的种种机会，却是令人兴奋的。

　　于是慎重掂量，缜密计划，在2005年9月14日，以132.30元的价格，满仓买入丰原转债（125930），并迅速转股，参与股改，享受对价。因为事先做到了心中有数，对丰原转债的投资取得了预期的成功。最终使我在大盘年线收阴的2005年，取得30%以上的收益。（□山东 梁超越）