眼見為實現金為王睡覺是我投資生涯的一部分

　　歐美主流財經日報總是在不經意間給我們制造幻象。事實果真如此嗎？一定要親自去瞧一瞧，否則你無法知道真相

　　“投資新興市場的債券就如同聽音樂踩舞步一樣，找到節奏后，你就會發現它的美妙，繼而覺得一切都是那么自然，游刃有余……”

　　拉菲爾如是闡述著他的投資哲學。

　　拉菲爾是荷銀投資新興市場固定收益投資主管，是個喜歡品紅酒的巴西漢子，你可以感覺他的自信，這自信來源于他管理的近27億美元新興市場債券基金每年15%以上的收益率。

　　拉菲爾說：“我負責投資新興市場的債券，包括委內瑞拉、阿根廷、菲律賓等國家和地區，主要是指國債。你或許會覺得這有風險，正如南美叢林中美洲豹給你的感受。因為這些國家或是政局動蕩，或是經濟不穩定。”

　　“不過，真相未必如是。”拉菲爾說，“我們從《華爾街日報》、《金融時報》等主流報紙上看到很多關于這些國家的負面報道，這些，新聞給關心它的讀者制造了這樣一個印象，那兒有很多不確定性因素，投資可能血本無歸，歐美主流財經日報總是在不經意間給我們制造幻象。事實果真如此嗎？一定要親自去瞧一瞧，否則你無法知道真相。”

　　每個銀行都會派帶司機的人送我去另外一個地方——我決定暫時不投資俄羅斯國債

　　在拉菲爾看來，委內瑞拉國債就是不錯的投資品種，該國石油資源很富裕，幾乎80%收入來源于石油。石油高價的持續對于委內瑞拉更是利好，但關于委內瑞拉的負面報道卻不斷見諸于一些主流媒體的報端。

　　“最近，我去了次委內瑞拉，我需要的是委內瑞拉當地人對政局的看法，而不是《華爾街日報》對它的看法。那兒看來不錯，總統把出售石油獲得的收益給老百姓，作為食品和醫療補貼，也主動和周邊國家搞好關系，老百姓很支持他，在這個基本面下我們就可以考慮在一個合理價格去買委內瑞拉的國債了。”

　　在投資一國債券前，拉菲爾都會去那個國家待上一段時間，嘗試著用當地人眼光看當地局勢。

　　拉菲爾告訴記者，今年他在阿根廷和菲律賓的國債上就賺了不少，阿根廷國債去年就讓他賺了16%收益率，最多時他的投資組合中阿根廷的國債倉位有35%。不過今年他減持了將近10%。上周，他在投資組合中也減持了5%的菲律賓國債。目前他的資產組合中還有20%現金，會關注印尼的國債。

　　當然并不是每個新興市場的債券在每個時點都是適合投資，1998年拉菲爾曾去俄羅斯調研，那一次，他就沒有投資俄羅斯的國債。

　　“我拜訪了很多銀行界人士，我注意到這樣一個細節，就是當我離開時，每家銀行都會派帶司機的人送我去另外一個地方。誠然，那是主人對客人的尊重，但他們也是出于對我安全的負責。某種程度上，這也反映了社會的現狀。回去后，綜合各方面因素，我決定暫時不投資俄羅斯國債。稍后，俄羅斯就發生了金融危機，而我則幸運地避免了直接損失。”

　　值得一提的是，拉菲爾目前的投資組合中沒有中國國債，這倒并不是投資中國國債有風險。在拉菲爾看來，中國經濟基本面很強勁，政治也穩定，但從投資角度看，中國國債的上漲空間沒有其他新興市場的債券多。

　　我的薪水和年終獎就是我投資資本市場的結果——我將我的財富分流到一些安全區域

　　盡管做新興市場證券讓拉菲爾充分享受了工作的愉悅，但他卻沒有把自己的錢放入債券或者證券市場。

　　拉菲爾說：“我的薪水和年終獎就是我投資資本市場的結果，我的人已經投資了資本市場，因此我不會再投資。我將我的財富分流到一些安全區域，如銀行、家里的保險柜、老婆的口袋，或者用它來買房子，買紅酒。”

　　拉菲爾稱，作出上述決斷和他的一次投資經歷有關。那是很多年前，他在日本投資權證，結果他虧了個精光，盡管錢很少。但那一刻，他頓悟了：如果個人的榮辱已經同資本市場緊密聯系在一起，就不要再把自己的收入拿出來進行追加投資了。”

　　拉菲爾給自己總結了一些成功要素，比如他很喜歡睡覺、喜歡現金、他是巴西人。

　　“我每天睡覺都超過8小時，很多基金經理太緊張，以至于不能很好決策，睡覺是我投資生涯的一部分。我喜歡現金，現金給我很多選擇權，這會使我有資本去抓住每個突如其來的機會。當然，我是巴西人，我會認真觀察世界而不忙于下結論，只有所見的才是可信的，這使我在決策時更客觀。”

　　在采訪中，拉菲爾反復強調著這樣一個投資寓言：“一個湖泊中有這樣一只青蛙，它能夠變成一個讓你致富的青蛙王子，如果我們都看到它，那它的價值就不大，因為你必須付出相當代價才能得到，收益自然就少。我們要做的是在那只青蛙被忽略時就發現它，投資新興市場的債券就是如此。當然，這需要冒一點險。