上市公司的质地，我认为有以下四个方面。

1. 估值依据我们给上市公司做估值，一个大的依据是它到底是周期的还是非周期的。如果是周期的，上市公司质地大概率我们应该去看美林时钟，也就是说它跟经济的周期密切相关。如果是非周期的，比如食品类、医药类、消费品类公司，我们可以按照它们的现金流和红利，上市公司质地给它们一个估值。国内最典型的现金流非常好的非周期上市公司是高速公路。我有个朋友做这个很拿手，他的方法比较简单，找一家完全非周期的上市公司，用每年很稳定的现金流，除以它的现金流比例。根据计算结果，合适就做，不合适就不做。

2. 优质公司的气质所有的优质公司都会有自己的气质。这个气质体现在哪儿？我一会儿会详细地讲。

3. 想象空间这家公司，它的前景在哪里，想象力在哪里？这个想象力会被大家更多地提及，还是较少地提及？这个想象力一旦有一部分变成现实，是会让大家浮想联翩，还是会被认为理所当然？如果这个想象力是无限扩大的，那么这家公司的想象空间就会比较大，一旦它有一点小进步的时候，上市公司质地市场可能给予很高的风险溢价。想象空间这一块，其实是跟市场情绪密切相关的，我后面会讲到，什么样的公司想象空间可能会更大。

4. 绝对价位绝对价位是说整个公司的质地，体现在图形上是什么样子的？比如一家公司质地很好，但现在股价已经350元了，你觉得意义大吗？一家公司股价只有3元，还在不停地创新低，你还认为它质地很好，那么其中肯定有你没想到的问题。在绝对价位上，也还是有一些市场情绪体现。绝上市公司质地对价格越高，想象空间其实就越小。这就是为什么铜陵有色先10送10，再10送5转10也会下来。为什么要这么干？它们定增的股份上市了，3元多卖，总比十几元卖让人觉得压力小。想象空间，一定要学会让大家幻想，选会讲故事的人来讲。很多公司是没有讲故事能力的，对于这种公司，你就只能用最传统的估值去衡量。