CPT Markets外匯分析：通脹數(shù)據持續(xù)高于預期，美聯(lián)儲平臺例會仍偏鷹派!
隨著全球經濟不斷變化，投資者和市場觀察者緊盯著美聯(lián)儲的每一次舉措。在過去的一段時間里，美聯(lián)儲一直在應對通脹壓力、就業(yè)市場狀況以及經濟復蘇的挑戰(zhàn)。而最近一次的5月例會結果，成為了市場關注的焦點。在這篇文章中，CPT Markets分析師將探討美聯(lián)儲在這次例會上釋放出的訊號，以及這對全球金融市場和經濟的影響。
在最近一次的美聯(lián)儲例會中，美聯(lián)儲宣布了一系列重要的決策，這些決策可以概括為五個主要重點。這些重點包括擔憂通脹加劇、排除升息的可能性、給予降息時間表及條件、淡化停滯性通脹的擔憂，以及放慢QT量化緊縮。接下來，CPT Markets分析師將介紹這些重點，以及它們對經濟和市場的影響。
首先，由于從 2024 年迄今，美國的通脹數(shù)據持續(xù)高于預期，而最近一次的美聯(lián)儲會議后所發(fā)布的聲明強調，美聯(lián)儲努力讓通脹率回落到2%的水平，但是目前的結果卻不如預期。 對此，鮑威爾（Jerome Powell）表示，今年迄今的數(shù)據并未給美聯(lián)儲帶來更大的信心去證明通膨已經緩和。因此美聯(lián)儲愿意按兵不動，維持利率在 5.25 ~ 5.50% 區(qū)間，直到數(shù)據證明未來的通脹情勢發(fā)生變化。
此外，鮑威爾還指出，考慮到目前通脹的情況，就業(yè)目標重新成為觀察重點。雖然薪資壓力已緩和，但仍高于疫情前的水平，自 2023 年 12 月以來，美國商品和房屋通脹持續(xù)高于預期，而租金通脹最終也會在數(shù)據中反映出來。 因此，美聯(lián)儲認為在此時維持當前的利率是最佳的利率決策。CPT Markets分析師認為未來因租金上升而導致通膨上升的情況會有大幅度的改善，因為我們有注意到最近新簽約的租金價格有下滑的情況，由于大部分的租約都是以年做為起跳，所以需要等舊合約到期才會簽新約，因此，預期未來通膨會因為新簽約的租金下降而下降。
此外，鮑威爾主席在記者會上表明，降息的門坎已提高，但升息的門坎更高。他指出，需要更長的時間來確定目前是否朝著持續(xù)降低通脹的方向前進。并且，鮑威爾預測今年通脹將再次下降，但他也承認對此的信心不如以前。由此可知，我們可以知道今年美聯(lián)儲不會有升息的決策，最差就是全年不降息。由于排除今年升息的可能，CPT Markets分析師認為投資人可以這一個時點建立一些美國債券的部位，因為債券具有凸性，所以在利率上漲的過程中，債券價格會比較抗跌，并且在利率下跌的過程中，債券價格漲幅會比較大，有助漲抗跌的效果。
然而，鮑威爾主席也排除了在下次會議上降息的可能性，這意味著美聯(lián)儲首次降息可能要等到今年的 9 月或 12 月才有可能發(fā)生。與此同時，鮑威爾主席在記者會上也未明確表示今年是否會降息，也沒有表示利率已達到峰值，并且強調了聯(lián)準會的政治獨立性，不受其他因素如美國總統(tǒng)大選等的影響利率決策與貨幣政策。從利率市場可以得知，目前市場預期最快11月份美聯(lián)儲降息的機會最大。
鮑威爾主席對市場傳言未來美國可能出現(xiàn)的停滯性通膨的問題做出了解釋，他指出經濟增長率為3%，而通膨率低于3%的情況，因此他認為停滯性通膨的可能性不大。不過，他也指出一旦就業(yè)市場出現(xiàn)惡化情況，美聯(lián)儲將準備降息。這對于市場來說是一個非常正面的發(fā)言。
最后，美聯(lián)儲計劃從今年六月開始放緩縮表速度，F(xiàn)OMC將會減緩每月減持公債的速度，將目前每月減持 600 億美元公債的上限調整至 250 億美元，同時保持每月贖回抵押擔保證券 (MBS) 的上限在 350 億美元不變。這樣的舉措將減少每月美債的發(fā)行量，從而在一定程度上緩解貨幣市場利率的潛在壓力。美聯(lián)儲強調，減緩量化緊縮 (QT) 的決定與降息及其時機無關。此舉并不意味著最終資產負債表的收縮幅度將小于原先的預期，而是為了讓收縮的過程更加逐步地接近其最終目標水平。
整體而言，CPT Markets分析師認為美聯(lián)儲已經排除了今年會升息的可能性，雖然沒有給出降息的時間點，不過宣布將于6月開始放緩縮表，這也美聯(lián)儲間接的對市場釋出善意的跡象。基于以上內容，我們認為目前的美國經濟是穩(wěn)健成長的狀況。
